金凯新能600821（投资有风险，入市需谨慎）
研报来源：国信证券-金开新能（600821）：绿电运营“小而美”，长期发展稳健向好；
黄秀杰，S0980521060002，230104
一、产业链方面 硅料降价，光伏产业链下游组件价格迎来拐点，绿电运营商装机速度有望提升，成长加快，所以预计光伏项目资源储备较为充足的电力企业有望显著受益，在未来新能源项目中光伏装机量、盈利水平或迎来边际改善。
此外，可再生能源补贴加速落地，有望减轻新能源企业财务压力，促进新能源项目开发建设。
二、公司基本面
公司于2020年8月完成重大资产重组，置入“国开新能源”100%股权，置出原有百货零售资产。
公司集中式光伏电站和风电场主要位于风光资源丰富的“三北”地区，光伏装机23.71%位于Ⅰ类资源区，25.58%位于Ⅰ类资源区，存量风光项目利用小时数显著高于全国平均水平。公司分布式光伏项目多位于东部经济发达省份，上网电价高。
截至2022年8月底，公司核准装机容量5.4GW，未来项目投运将驱动公司业绩持续快速增长。
财务方面，截至2022年三季度，公司累计装机容量为3.57GW，其中风电、光伏装机容量分别为1.10、2.47GW；公司实现营业收入24.05亿元(+71.52%)，归母净利润6.44亿元(+75.87%)。
公司整体毛利率为65.18%，高于可比公司。受益于毛利率提升和公司费用管控增强，公司净利率、ROE呈现改善趋势。
三、总结
公司集中式光伏电站和风电场主要位于风光资源丰富的“三北”地区，资源禀赋佳，未来成长性向好。受益于毛利率提升和公司费用管控增强，公司净利率、ROE呈现改善趋势。当前中长期发展规划清晰，截至2022年8月，公司核准装机容量5.4GW，未来项目投运将驱动公司业绩持续快速增长。
技术上，近期股价强势上涨，上周五有所冲高回落，中期可以关注回落后缩量横盘的低吸机会。
【投资有风险，入市需谨慎】