晚上翻了翻最近新股的招股书，翻过就留下点痕迹（胡言乱语）吧。
结论：尚未发现公司“亮点”，不关注。
祝每个人赚大钱！ $C海昌(SZ300885)$ $创业板指(SZ399006)$
一、基本信息
公司名称：扬州海昌新材股份有限公司
成立日期：2001-01-11
上市日期：2020-09-10
注册资本：人民币 6,000 万元
法定代表人：周光荣
实际控制人：周光荣、徐晓玉夫妇，IPO前合计持股82.38%
注册地址：维扬经济开发区荷叶西路
主营业务：为粉末冶金零部件的研发、生产和销售。自设立以来公司主要应用领域高度集中在电动工具行业，近年来产品实现在汽车、办公设备、家电等领域的逐步拓展。公司主要通过压制成形（PM）和金属注射成形（MIM）两种工艺生产各种型号的粉末冶金零件。
二、营收情况
2020年上半年、2019年、2018年、2017年收入同比增长-8.42%、8.81%、15.57%、27.38%，逐年下滑；对应的归母股东净利润同比增长-17.81%、29.36%、21.87%、9.20%，税收优惠及政府补贴因素考虑考虑，实际的增幅有限。
2017年、2018年、2019年、2020年上半年毛利率分别为 46.51%、 42.29%、43.55%，43.83%，有毛利下滑风险。
三、严重依赖大客户
2017年、2018年、、2019年前五大客户的销售额占当期营业收入的比例分别为 88.86%、 87.72%、 85.71%，客户集中度相对较高。
其中第一大客户史丹利百得的销售占比分别为53.18%、55.70%、54.78%，发行人对史丹利百得存在重大依赖。
2018年公司收入增长2,259.47万元，其中1,623.79万元来自于史丹利百得。
2019年公司收入增长1,477.09万元，其中654.69万元来自于史丹利百得。
四、行业情况
海昌新材主营业务为粉末冶金制品的研发、生产和销售，应用领域包括电动工具、汽车、办公设备和家电等。电动工具零部件是公司销售收入的主要来源，报告期内占比稳定在 90%左右。
1、行业规模
全球：欧洲粉末冶金协会（EPMA）测算，2016 年全球粉末冶金市场约为285亿美元，全球行业及市场主要分布在北美、欧洲和亚太地区（主要为日本和中国）三大区域。
国内：2017年粉末冶金零部件的销售收入超过了 69.5 亿元，销量超过了 20.0 万吨。其中，汽车零件及电动工具零件销售量占比分别为 53.2%、 4.8%，销售额占比分别为 60.7%（约42亿）、 6.4%（约4.5亿）。汽车是国内粉末冶金最大的应用领域，电动工具是第三大应用领域。
2、竞争格局
国际：行业集中度较高，根据英国GKN集团统计，2017年前10 企业市场份额占比可达 52%。
国内：根据中国粉末冶金商务网汇编的 2018 版《中国粉末冶金企业名录》显示，粉末冶金产品生产企业近两千家，其中粉末冶金铁铜铝不锈钢基零件、注射成形类生产企业超过一千家，但达到一定规模、且加入中国机协粉末冶金分会的仅约100 家，参与协会统计的仅为 43 家。
协会 2017 年度统计的另外几组数据表明：销售额和销售量分别居前十位企业的销售额合计和销售量合计，分别占协会统计的总计数的 74%以上和近 65%，根据中国机协粉末冶金分会数据， 若是按粉末冶金制品的出货量口径测算，2013-2018 年度行业前三企业分别为东睦股份、 江苏鹰球集团有限公司、扬州保来得科技实业有限公司，对应市占率分别为 26.73%、6.86%以及 6.37%。若是基于销售额口径，行业前三企业分别为东睦股份、扬州保来得以及江苏鹰球，对应市占率分别为 25.29%、 13.13%以及 11.31%。
东睦股份的粉末冶金制品2019年、2018年、2017年营收15.27亿、16.92亿、16.04亿，对应的毛利率25.7%、32.18%、36.05%。
海昌新材2017、 2018 年海昌新材的粉末冶金工业销售产值在协会统计范围内生产厂家均排在第 9 名。在电动工具用粉末冶金零件领域内，海昌新材长期排名在全国行业前两位。
海昌新材在细分行业排名靠前，但细分行业的规模“有限”。除上游原材料价格波动有一定的影响外，更多的受限于下游的需求与竞争格局的变化。这样的企业在主营业务收入达到一定规模后，保持增长不容易。除上述情况外，公司出口业务占比较大（2019年70%），受到国际贸易环境的影响。简单通读招股书，尚未发现公司“亮点”，不关注。