文 / 次奥盘

昨天夜报里提到——买B基要注意安全，谨防套利党申购一大票母鸡，拆分之后砸出来。并举例502005军工B——套利党申购的母鸡，明天就可以拆出来往外砸了。

今天502005军工B套利大军的筹码杀到，以跌停开盘——


虐不虐？虐不虐？虐死了！

为了避免自己被虐，有必要了解下分级基金套利。

先了解下关于分级基金的几个小常识——

1、
分级基金包括母鸡、A鸡、B鸡。母鸡可以拆分出A鸡、B鸡；A鸡、B鸡也可以合并成母鸡。

2、
A鸡是分级基金中保守的部分，拿着A鸡可以吃稳定的分红，分红利率一般都比存银行高；名字后面带A、稳健、稳进的属于A鸡——例如军工A，银华稳进这种。
B鸡是分级基金中激进的部分，通常都带着杠杆，涨的时候赚得多，跌的时候亏得多；名字后面带B、进取、锐进的属于B鸡——例如军工B、银华锐进这类。

3、
A鸡、B鸡可以通过直接交易获得，也可以通过申购母鸡后按照上面提到的比例拆分获得，例如两份母鸡拆分成一份A鸡一份B鸡；
母鸡可以通过申购获得，也可以按照上面提到的比例买入A鸡、B鸡后合并获得，沪市的母鸡还可以从市场上直接交易获得，实际上，利用这一点可以实现T+0。

4、
分级基金名字可能相同，但代码不会相同，就跟人名可以相同，但身份证号不能相同一个道理——两市有好几个B鸡叫做“证券B”，但他们的代码不同。

5、
交易分级基金的A、B鸡不需要交印花税，只交券商佣金即可，但持仓市值不算打新市值。

6、
上交所的分级基金代码以50开头；深交所的A、B鸡代码以150开头，母鸡以16开头。

7、
基金的市场交易价格往往和基金的净值有一定的出入。
如果市场价格小于基金的净值，叫做折价，例如净值是1￥，市场交易价格是0.8￥，就是折价20%；
如果市场价格大于基金的净值，叫做溢价，例如净值是1%，市场交易价格是1.2￥，就是溢价20%。
对，折价的相当于打折了，溢价的相当于虚高了。

8、
在A：B=1：1的情况下，2份母鸡=1份A鸡+1份B鸡。
还有比例不是1比1的，例如A：B=2：8的情况下，10份母鸡=2份A鸡+8份B鸡。


9、
申购母基金往往需要申购费，赎回需要赎回费——赎回就是把基金份额换回成钱，相当于你去银行把存款单换成钱。
各家基金费率不同，大多数申购费率在0%-1.5%之间（申购费率有可能为0），赎回费率在0.1%-0.7%之间。

了解完上面的小常识就可以说分级基金拆分套利了。
按照A：B=1：1这种情况来说。

1、
发现某只分级基金，1A鸡价格+1B鸡价格 > 2*母鸡净值，表示已经存在拆分溢价，这个溢价足够大（别溢价率连申购费率都不到就冲进去套利），例如前些日子军工分级基金溢价高达10%左右，是冲进去套利的必要条件。

2、
申购母鸡，母鸡的申购价是按照母鸡的净值计算的，例如502003在市场上价格是1.27，但净值只有1.20，申购10W份，需要的资金是10W*1.20。

3、
母鸡到账后（最快可以T+2日到账），将其拆成A鸡和B鸡，把拆出来的A鸡和B鸡卖掉，完成套利。

4、
沪市的母鸡，T日申购后，T+2日到账就可以拆了卖A、B鸡或者直接卖母鸡；
深市的母鸡，T日申购后，T+1日进行盲拆（母鸡还没到账，自己先估计出能申购多少份母鸡，按照估计的数进行拆分，部分券商支持盲拆，如财富证券@@），T+2日拆分出的A鸡B鸡到账，可以卖掉。

5、
套利大军吃的是1A鸡价格+1B鸡价格 与 2*母鸡净值之间的差价。
在没有对冲的情况下，套利并不一定百分百成功，例如股灾的时候很多人看到溢价冲进去套利，结果A、B基金大跌，两个交易日，把之前的溢价跌没了……

说了这么多，不知道你明白了没有？至少应该明白这句话了——买B基要注意安全，谨防套利党申购一大票母鸡，拆分之后砸出来。


友提几个买B基金的注意事项：

1、熊市不要买B基金。

2、相似的B基金买流动性好的——也就是每天成交额大的。

3、不要买5毛钱以下的那种B基金，那种存在下折风险，之前我写过一则《说说恐怖的B基金下折》，有性趣的可以穿越过去看看。

4、不要买存在拆分套利空间太大的B基金，除非你想感受一下被套利大军捅一下的滋味……

5、关于分级基金的更多知识和数据，包括我上文中提到的溢价率、净值、申购费、赎回费，可以到集思录查询。

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