$徐工机械(SZ000425)$跟踪徐工机械2年多了，期间四进四出，基本把徐工的相关信息了解清楚，包括多次混改失败，承诺母公司资产注入上市公司，最后股东会一纸豁免不了了之等，谈谈我的感受，与徐工股友一起交流，限于个人能力和阅历，有很多信息没有掌握到，讲不好讲错了欢迎指正，不接受无脑乱喷。
先讲讲历史，有兴趣也可以自己百度一下。王民，1954年出生，2000年担任徐工集团董事长至今，这个企业被打上了深深的烙印，期间行业起起落落，徐工也多次被推上风口浪尖，王董事长一直力推混改、国际化，有一次合同已经签订，最终被最高层否决。最近的一次是2015年，王民对《财经国家周刊》独家披露，徐工集团正在谋划一次“大手术”——混合所有制改革。混改将于2015年上半年完成，徐工集团将仅保留20%的国有股份。“这是一场关乎生死的改革，也是我退休之前要攻坚的一场‘淮海战役’。”王民说。到今天，王民董事长已经65岁，混改尚未完成，但是王董的退休估计已经上日程了，国企领导人干到这个岁数的非常罕见，所以混改已经成为王董的心结，而且非常迫切。
再来讲混改思路，从公开的资料来看，混改思路一直是很明确的，依托上市公司平台，引入国内外知名企业，实施员工持股计划，实现集团正式上市，为公司发展注入新的活力，力争世界排名从第六上升到第三，真正成为大国重器。应该说这个思路非常好，也很有魄力，于公于私都有利，但是多次失败，无他，天时地利人和不具备。王董的思路非常超前，但是徐工集团是国资委100%控股的企业，俗话说，步子大了容易扯到蛋。2019年7月，徐工再提混改，而且方案获得徐州国资委审批通过，目前相关工作正在推进。从各方面情况来看，混改条件已经具备，尤其是大环境大的基调支持国企混改，因此，个人大胆猜测，徐工集团这次的混改一定会成功实施。
回到000425这个股票，有的人说混改是集团层面的事情，和上市公司无关。怎么可能无关？且不说混改要依托上市公司平台。徐工集团混改要进行资产审计、价值评估，徐工集团持有徐工机械38.1%的股份，徐工机械的资产情况直接影响徐工集团的混改价格。这几年随着行业好转和一带一路加持，000425目前的PE大概是10倍，PB是1.2左右，这种情况下进行混改再好不过了，PE不高不低，PB高于1,不存在国有资产流失的问题，对于各方都可以交代过去。
从这个思路出发，就可以解释000425的技术走势问题。000425的老股民心里都很郁闷，作为工程机械龙头，国之重器，大大亲自视察了2次，国际排名高，近半年60几份机构研报推荐买入，股价天天画心电图，不如三一重工就算了，也不如中联重科。现在买1斤排骨的钱都可以买10股的大国重器股票，反差太大了。从盘面看，卖1到卖3经常有上万手的压盘，股价长期处于上有顶下有托的情况，经常有股民呼唤万手哥拉高，喊破喉咙也无人响应。试想一下，一万手000425也就400多万，对很多人和机构来说只是九牛一毛，只有一种可能，机构们已经取得一致，共同维持现在的盘面，静待混改开花结果。从持股情况看，前10大股东持股46.13亿股，占比58.9%，形成合力的话属于高度控盘了。我有多次的机会想换到三一重工，但是想到徐工还有混改这个利好，一直在坚持，看着三一涨，说实话心里真难受，但是我相信这个差距迟早会补上，该来的还是会来的，所以四进四出后我又进来了，打算耐心持有，陪着徐工一起成长。
再讲点其他的，三一和中联都有管理层持股，徐工没有，持股最多的是王董，也才9万股，市值30几万，现在000425涨得再好，和徐工的职工没有半毛钱关系。有的股友也说了实话，近期持有000425虽然不赚钱，但是安全啊，不至于跌到4块以下吧，反正补仓的钱我是准备好了。也有人做T，这个可以，但是建议小仓位，空间很小，都心电图了怎么T，哪天突然停牌了就丢了西瓜捡芝麻了。
回到主题，瞎猜测一下混改的思路。以000425停牌日前二十个工作日价格的90%作为交易价格，徐工集团经审计的资产（至少300亿）按照交易价格整体注入上市公司，扩大上市公司的股本。在这个过程，引入其他投资者，实施员工激励计划，降低国企持股比例，但是仍然保持控股地位。员工的价格可能会远低于交易价格，但是会设置减持条件。
这篇文章是我近期持有000425的一些体会，也不知道能否发出来。深感自己的深度不足，特别是财务报表几乎没去看，徐工的ROE在三家是最低的，不知道是财务处理还是怎么回事，中报计提了9亿的坏账损失，是不是把历史包袱卸下来了。另外混改的价格怎么确定。三个臭皮匠赛过一个诸葛亮，群里的高手很多，希望大家多交流，多指导，这是最糟糕的时候，也许也是最好的时候，黎明前的黑暗。$徐工机械(SZ000425)$$三一重工(SH600031)$