@狼道无疆:看了这篇文章，思考一个问题，分红送股是要除权的，除权后股价要下降，为什么不断送股分红除权后，股价反而升得更高了？本人喜欢让数字说话，先上一组数据，从2006年至2014年的9年间，假如以每股20元买入格力电器1000股，本金20000，每年分红不投入，9年共计分红30000，是本金的1.5倍，送转股后的股份数为7000多股，股份数翻了7翻。这整个的背后，是格力平均30%的利润增长率。这没有几个企业能做到。分红已经大幅超过了本金，光分红的年化收益已经达到10.7%。不断分红除权后股价还能维持高位，是因为持续的增长。相反的例子是苏宁，公司在高速成长期间分红很少，而是不断高送转，停止成长后，股价最低被打到4元，填权计划完全搁浅，收益一下从20多倍降到了8倍。然后直到牛市才再度成长。目前A股中有好多新股公司高送转，但是有几家能够填权的，只有不断增长的业绩，才能持续分红，股价才能走出填权行情，不断创新高，否则就是除权后股价一跌再跌，数字游戏玩得钱越来越少。所以，某一年的业绩高增长意义不大，对长期投资的绩效贡献很少，因为分红后要除权，如果第二年业绩就变差，股价又被打回原形，只能是不赚不赔甚至还会亏损。长期投资的游戏规则就是持续高成长，或者在高成长时提前兑现，不要等到业绩下滑的那一天，股价又被戴维斯双杀，资产大幅回退。因此，在只能依靠二级市场流动性实现退出的情况下，公司的定价完全由市场情绪和业绩决定，因此，前面多年的好业绩，如果遇到业绩的大幅下滑导致股价大幅下跌，也只能是晚节不保。因此，长期投资要时刻关注公司的未来，在增长遇到瓶颈之前退出，才能保持住先前的收益。长期高速成长是商业模式、国家政策、行业发展、管理层能力、市场需求各方面因素作用的结果，是很难把握的。因此，在没有把握的情况下，长期投资是不可取的，对大多少高速成长股，应该在市场情绪高涨，过于乐观的时候就退出。但是，指数是个例外，低估时指数是可以长期投资的，因为指数是永续存在，长期增长的，这已经规避了个股的成长性和破产退市的风险，**简化了投资所需要的能力。对大多数人来说，投资指数是可取的。