又扎心了!牛市不需要熊市做不到?指增基金到底要不要?

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A股行情就不再说了,都不知道用什么词来形容,反正我是江郎才尽。接着我们之前的话题,本文聊聊指数增强基金(以下简称指增基金)。

老规矩,先说结论:

1、总的来说,指增基金能够获得超额收益的挺多,能够逆势让投资者赚钱的很少,但让我们少得收益(帮倒忙)的比例却是很高。

2、从我的个人统计分析结果看,熊市、弱市就不用买指增基金了,牛市结构市等有行情的时候可以。

先来做个测试:近五年,指增基金收益率前十和末十的基金,哪只最好?哪只最差?又或者说最好的和最差的,在不在这个表格里?

数据来源:Wind,单位:%,截至2023.11.30,统计对象为万得增强基金指数成分

超8成指增基金在弱市面前束手无策?

指增基金,最核心的关注点就是超额收益抓取能力,如果不想让基金经理帮忙多挣一点,那不如就买被动指数基金了。所以我们的统计分析,就围绕超额收益这一个指标来重点讨论。

今年以来市场是真的差,但超额收益为正的指增基金竟然有303只,占比66.45%,只不过很可惜,只有45只基金真正做到了让基金不亏钱占比仅为12.50%。2021年的表现不错,165只超额收益为正的指增基金中,有40只做到了翻手为云覆手为雨,这也正好能说明2021年确实是结构性行情。

TIPS:扭转基金的筛选标准是超额收益为正,基准收益为负,同时还需满足超收益的绝对值要大于基准收益为负,才能实现基准收益为负,而基金收益为正。

按简单的扭转占比算数平均来看,超过80%的指增基金是没有能力或者说没有条件对抗弱市的。而且,大部分基金单年度增强效果并不理想,真是牛市不需要,熊市做不到。那么,指增基金还值得拥有吗?

数据来源:Wind,单位:%,截至2023.11.30,统计对象为万得增强基金指数成分

难以接受,行情越差越能帮倒忙?

秃然想起狄胖胖的那句话:现在还不好说。挺应景的。凡事不可盲目下结论,误判会造成很大的损失的。我一直坚信,少犯错就是提高做对的概率。这个逻辑在投资上可能更加明显。

那我们反过来看,既然有基金经理能够力挽狂澜,那就自然也可能会有帮倒忙(超额收益为负,下同)的神操作。如下图所示,今年以来帮倒忙的指增基金很多,占比高达33.33%,而且出现非常明显的规律,那就是行情越差,帮倒忙的指增基金占比越高

数据来源:Wind,单位:%,截至2023.11.30,统计对象为万得增强基金指数成分

综合扭转基金和帮倒忙基金的占比情况,弱市行情就不必把希望放在基金经理身上了,因为能够力挽狂澜的少而帮倒忙的多。但这个结论还是不够严谨的,因为考察基金管理业绩和水平的时间仍然短了点,咱们换个测评维度继续。

持有时间可换超额收益,似乎不太值当?

换个数据维度统计,从近1年、3年、5年累计超额收益来看,情况会不会不一样?还真不一样,整体上说时间越长,超额收益为正的概率就越高,而超额收益拖后腿的概率就越低。由于指增基金主要包含宽基、行业主题基金,我们就不用比较谁的超额收益多谁的超额收益少,在这个筛选标准下是没有对比意义的,必须是同主题的指数增强基金才可以对比,比如消费跟消费比、医药跟医药比,同样,沪深300也不能跟中证500比。

数据来源:Wind,单位:%,截至2023.11.30,统计对象为万得增强基金指数成分

再来一张统计表,其实原本没打算放出来,因为确实容易得罪人,而且咱又不是权威,整出来的数据或者是公式什么的,想要被挑毛病那太容易了。简单说两句吧,时间越长基金就越能为正,行情差的时候靠基金经理扭转局面也不具备广泛性,3年下来连20%都没达到,还有意思呢?投入产出比有点太低了。

数据来源:Wind,单位:%,截至2023.11.30,统计对象为万得增强基金指数成分

测试揭晓:

幸福的指增基金都一样,不幸福的各有各的不幸

现在我们来回答文首的测试问题,如下图:

1、 表现前十的强势基金,超额收益占总收益的比例都很高,说明主动管理成效显著;

2、 指数增强基金的基准指数编制方式(权重编制),对结果有一定影响但相对较小;

3、 剔除前十的全部指增基金,平均收益超额收益下降6%,影响较大,也就是说超额收益的集中度很高,集中于少数优秀的基金身上。(没想到更好的词,就用集中度吧)

4、 表现末十的指增基金只有2只是超额收益在拖后腿,其他的基准收益太低且超额收益也很低。

数据来源:Wind,单位:%,截至2023.11.30,统计对象为万得增强基金指数成分

综上所述,关于买不买指增基金,我们可以给出大致的原则了:可能价值不太高。以后我们再评测被动指数和行业主题指数,到时候一对比就出来了。理由如前文所述,牛市人人都是股神,有木有基金经理的超额收益并不是最重要的。而最重要最需要他们的熊市弱市行情中,他们又少有能担纲大任的,与其花很多的时间去挑选一个不确定的整体预期又不强的品种,不如把这精力放在别的能够创造更多价值的地方。

当然,如果遇到表现真的好、自己特别喜欢的那种,千万别轻易丢了,比如近五年报告期超额收益超过50%的指增基金还是不少的,有一只甚至超过了80%。因此,不能一棍子打死所有人。任何一个领域都有人出类拔萃,也有人浑水摸鱼,还有人成事不足败事有余,眼睛瞪大点吧。

风险提示:以上数据及观点只代表个人看法,仅供交流学习适用,不作任何个股和基金推荐,亦不作任何投资建议,投资者应秉持买卖自主盈亏自负的原则参与投资。基金有风险,投资须谨慎。

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全部讨论

2023-12-08 12:03

哎呀呀!中招了,还好跑得快

2023-12-08 11:57

运气不错,拿到个前十的

2023-12-08 11:52

2023-12-08 11:48

有点意思

2023-12-08 14:41

看今天的行情,下周吃肉的概率比较高,选基的时候,下决定要快些了哦