公司是国内洁净行业第一家上市公司，在产业升级换代压力下公司积极转型布局电子功能材料、新型复合材料，将充分受益新材料国产化趋势带来的增长空间，特别是锂电软包用铝塑膜业务已成为国内龙头。
投资要点
进军“小而美”铝塑膜市场
新能源汽车产业已上升至国家战略，政策指明到2020 年实现新能源汽车当年产销200 万辆以上，累计产销超过500 万辆，随着锂电需求的快速增加及软包渗透率的提升，我们预计2020 年国内铝塑膜市场规模将达到91.4 亿元，相较于2015 年增长超3 倍，“十三五”累计市场规模约265.2 亿元，行业“小而美”。目前，全球铝塑膜市场由日本少数企业垄断，未来国产化趋势明显。公司通过收购T&T Enertechno 引进了铝塑膜技术，并在常州进行扩产，最终将达到600万平米/月的产能，一举成为行业龙头，铝塑膜也将是公司未来重要业绩来源。
填补“高附加值”TAC 膜市场
偏光片是TFT-LCD 面板的关键原材料之一，预计国内市场规模从2014 年的15 亿美元增长到2018 年的33.6 亿美元，增速明显快于全球，偏光片所需的TAC 膜技术壁垒高，毛利率达到40%，但至今仍被掌握在日韩极少数企业手中。公司投入14.2 亿元布局TAC 膜业务，规划产能9417 万平米/年，预计2018 年初投产，届时公司将成为国内最大的TAC 膜生产商，填补国内产业空白。
认购定增、股权激励彰显公司信心
公司已完成非公开股票发行，募集资金18 亿元，其中实际控制人及员工的认购金额共占47.22%；此外，公司还发布第一期股票期权激励计划（草案），业绩目标是以2016 年净利润为基数，2017-2020 年净利润增长率分别不低于130%、330%、590%、990%，彰显了公司对未来发展的信心。
盈利预测及估值
我们预计2016~2018 年净利润分别为0.57、1.31、2.58 亿，2016 年扭亏为盈，2017、2018 年同比增速分别为130%、98%，对应EPS 分别为0.11、0.26、0.51元，对应当前股价的P/E 分为159、69、35 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：动力软包路线有待验证，布局存在试错风险，推进或不达预期
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