事件：
        4  月16  日晚，公司发布2014  年年报。报告期内，公司实现营收5.22亿元，同比增长15%，归属上市公司股东的净利润1141  万元，同比下降66.09%，扣非后净利润-314  万元，同比下降113.34%。利润分配方案：每10  股转增2  股并派现1  元。
        点评：
        业绩符合市场预期，彩超和POCT  维持高速增长态势。从收入结构上看，公司传统业务保持11%左右的平稳增长态势，其中心电（-2.7%）、妇幼（+13%）、监护（+12.4%）和零配件（+31%）。超声同比增长18.3%，其中彩超预计增速约40%，体外诊断（POCT）增速约（+258%）。彩超和POCT  两大新产品线呈高速成长态势。
        业绩拐点预期得到强化，公司长期高成长值得期待。公司年报明确提出2015  年以实现业绩增长为首要目标。公司组建了专业的团队负责新产品（彩超和高端POCT）的销售和后续服务工作，我们认为公司业绩拐点预期得到进一步强化，二季度为公司业绩拐点。随着两大产品的上量，公司长期高成长性值得期待。
        中高端彩超：国际彩超市场超80  亿美元，国内市场近百亿。
        公司高性价比的中高端彩超AL8  和AX8  将在15  年中期上市，拥有后发优势并受益国产设备进口替代政策。
        高端POCT  平台：i15（POCT  生化诊断平台）被评为“国家重点新产品”，市场反应优异，国内独家，国际领先，15  年有望快速放量。m16（POCT  免疫诊断平台）为国际独家，具备灵敏度高、抗干扰能力强和多指标同时检测能力，将于15  年中期上市，有望在15  年底开始放量。
        明确加码智慧医疗业务，传统业务价值有望得到重估。公司将智慧医疗业务明确列入2015  年重点工作，将积极跟踪可穿戴、移动医疗、大数据和医疗信息化等，调整和创新智慧医疗运作模式，在与传统业务协同的同时培育新的业绩增长点。公司心电和妇产诊断国内第一，监护仪为国内第三，硬件入口优势明显。我们认为公司传统业务嫁接智慧医疗新模式，价值有望获得重估。
        公司年报首次明确提出：公司信息化事业部将进一步了解并追踪医疗卫生产业在可穿戴、移动、大数据等领域的发展趋势，加快智慧医疗的市场研究和业务开发等工作，通过运作模式的适当调整和创新，助力医疗机构的信息化进程，发现和积累相关学科临床诊断数据知识，积极探索临床数据仓库的再次开发利用，在协同促进主营业务医疗设备销售的同时，带来新的业务增长点。
        上调至“买入”评级。我们坚定看好公司在高端POCT  平台方面的优势，公司2015  年收入和业绩拐点预期得到进一步强化；公司明确加码智慧医疗业务，传统业务有望获得价值重估,公司市值空间有望逐步打开。上调为“买入”评级，12  个月目标市值到100  亿，对应股价50  元。
        风险提示：彩超和磁敏产品上市低于预期；POCT  和彩超推广低于预期；国际汇率持续大幅波动；创业板大幅调整风险。

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