作者：慧博智能投研
四、相关公司
1.金盘科技
金盘科技成立于1997年，1998年在美国上市，2016年因私有化从美国退市，2017年完成股份制改革，2021年在国内科创板成功上市。公司运用数字化制造模式不断为新能源（含风能、太阳能、储能等）、新基建、高效节能、轨道交通等全场景提供优质的电能供应解决方案及高端装备，是全球领先的新能源电力系统配套提供商。产品涵盖变压器系列产品、开关柜、箱变系列产品、电力电子设备、储能系列产品、数字化工厂整体解决方案等。
股权结构稳定，实控人合计持股49.60%。公司实际控制人为李志远和靖宇清，二人为夫妻关系。截至2023年年报，李志远通过元宇投资间接控制公司43.29%股份，靖宇清通过金榜国际间接控制公司6.31%股份，夫妇合计控制公司49.60%股份。
营收快速增长，盈利显著提升。1）营收方面：2023年公司实现营收66.68亿元，同比增长40.50%，新能源行业发展环境持续向好，公司数字化转型升级提效后产能扩充，公司积极拓展市场，新能源，尤其是光伏、储能领域，营业收入递增明显；在国际市场上，公司在稳定老客户销售的同时，加大了新产品营销、新行业开拓和新客户培育，获得了长期大额订单，成为公司新的营业收入增长点；2）盈利方面：2023年公司实现归母净利润5.05亿元，同比增长78.15%，主要受益于在营收大幅增长下，借力于技术创新提效、数字化工厂降本增效，加上材料价格下降及优质客户占比提升、公司销售毛利率提升、管理费用率下降等因素助力，使得盈利显著提升。
变压器业务为公司业绩贡献主力。2019-2023年变压器业务的营收在主营业务收入中所占的比例分别为75.23%、80.20%、75.23%、69.43%、61.75%，是公司的核心业务。同时，变压器业务也是公司的盈利贡献主力，2023年公司实现总毛利润15.21亿元，其中变压器系列业务实现毛利11.04亿元，毛利贡献占比达到72.60%。
变压器系列产品丰富，应用领域广泛。公司立足于以干式变压器为代表的输配电主业，专注研发创新，不断丰富产品品类，持续拓展新赛道。目前可为客户提供特种干式变压器、标准干式变压器、干式电抗器，以及电压等级145kV及以下，容量60MVA及以下的液浸式变压器，已在风能、光伏、储能、氢能等新能源、数据中心、充电桩等新基建、工业企业电气配套、高端装备、传统发电及输配电等多领域应用，是全球干式变压器优势企业之一。
国际销售网络完善，海外订单快速增长。公司国际销售网络完善，产品和服务遍布全球86个国家和地区，主要产品获得了美国UL、荷兰KEMA、欧盟CE、欧洲DNV-GL、加拿大CSA以及中国节能产品认证等306项国内外权威认证，彰显了公司较强的市场认可度和产品实力。2023年8月，公司发布公告披露先后与海外客户签订5年长单销售合同和6年风能变压器产品《供货协议》。据公司2023年年报，随着海外市场的需求快速增长及海外渠道优势的日益凸显，外销业务实现强势增长，2023年公司外销订单19.91亿元，同比增长119.18%，年内不仅新增拓展近百家海外客户，同时海外业务在发电及供电、工业企业电气配套、新基建等众多领域销售均实现快速增长，2023年公司海外实现营业收入约11.8亿元，同比增长79.54%。
2.华明装备
公司主营业务为电力设备（主要为分接开关）和数控设备的研发、生产、销售以及电力工程和其他工程业务，已成为国内分接开关行业的领军企业。公司于1995年成立，2015年进行重大资产重组并借壳法因数控于深交所上市，2016年7月，更名为华明电力装备股份有限公司，2019年收购国内最大竞争对手贵州长征电气有限公司，确立了公司在分接开关全国第一，全球第二的细分市场地位。公司主营业务分为三个板块：1）电力设备业务：包括变压器有载分接开关和无励磁分接开关以及其它输变电设备；2）数控设备业务：包括专用数控成套加工设备的批量生产和定制化生产满足单一客户需求的专用设备；3）电力工程业务：主要包括风电、光伏等新能源电站建设、运维等业务。
公司排名前两位的股东为上海华明电力设备集团有限公司(28.25%)和上海华明电力发展有限公司(15.28%)。集团创始人肖日明、肖申、肖毅为一致行动人，通过上海华明电力设备集团、上海华明电力发展有限公司合计间接持有华明装备43.53%股份。
公司于2019年完成了对贵州长征电气有限公司的收购，进一步提升了变压器分接开关市场份额。公司和长征电气曾同为国内主要生产变压器分接开关的龙头厂商，收购完成后双方在科技研发，生产数据，项目经验等方面进行资源整合、优势互补，进一步提升了市场份额，形成了双品牌并存，有序竞争的市场格局，有利于有载分接开关行业的良性发展，有效提升了中国分接开关企业在国际市场的竞争能力。
目前公司拥有上海，遵义两大全产业链生产基地，自上世纪90年代建厂起深耕细分市场30年，以电力设备为核心业务，同时覆盖电力工程业务和数控机床业务。
从发展历程来看，公司创建于上世纪90年代，旗下全资子公司上海华明被评定为上海市的“专精特新”中小企业，并荣获国家级专精特新“小巨人”企业称号。公司已成功攻克特高压分接开关核心技术，目前在国内独占鳌头，尚无规模可比的竞争对手，主要与国际竞争对手争夺全球市场。
公司主营业务由电力设备业务、电力工程业务、数控成套加工设备业务三大板块构成。核心业务为电力设备，主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修；电力工程业务主要从事新能源电站的承包、设计施工和运维；数控成套加工设备业务，主要为成套数控设备的研发、生产和销售。
2021年至2023年公司营收增速稳健，CAGR+13.15%。2023年开始，公司营收增速明显加快，2023实现营业收入19.62亿元，yoy+14.63%，增速提升，主要受益于1）自“十四五”规划起，我国围绕新能源上下游的制造业迅速发展，带动工业用电需求增长；同时特高压输变电线路规划持续推进，公司核心业务电力设备业务直接销售量保持稳健增长，新签销售订单、营业收入均创历史新高；2）公司是国内唯一拥有两大全产业链生产基地的分接开关制造企业，市场地位稳居第一，海外市场方面疫情缓和，全球经济复苏；3）依托长期技术积累、行业地位和生产试验平台优势，公司产品更新换代速度快，研发高效，优势明显。
分地区看，公司2023海外营收占比明显提升，2022年、2023海外收入占比分别为8.94%、13.98%，2023年较2022年提升5.04pct。公司在国内500kV以下的市场竞争中具有绝对领先地位，2018-2022年国内营收占比维持在88%以上。而在2023年，海外直销业务收入占比明显提升，主要原因系疫情影响逐步缓解，海外变压器需求的增长、货运渠道恢复、新产品开发，海外业务有望持续复苏。
海外布局方面，公司目前主要开拓的出海地区包括：1）东南亚：建立新加坡子公司，布局本土化团队，形成从产品的选型设计，生产制造，销售服务，产品运维的全产业链；2）俄罗斯：布局销售网点辐射周边；3）欧洲（土耳其）：以生产装配服务为核心建立自有工厂；4）美国：以销售和服务为核心布局销售网点。
公司电力设备业务为公司营收、毛利润贡献比例最高的核心业务，2023贡献营收16.25亿，占比82.86%，贡献毛利9.5亿，占比92.77%，毛利率58.49%。2018-2023营业收入从6.53亿增长至16.25亿，CAGR20%，2023年增速加快，同比增速达到20.40%。
公司目前电力设备产品以分接开关为主（变压器的关键核心组件，用于调整电压、稳定电网）。电网系统中，变压器通过有载分接开关可以在不断电的情况下对电压进行调整，从而控制电力潮流方向，实现跨省跨区域远距离电力的传输，同时对因负荷变化引起电压波动的供电区域进行调压作用，稳定电网电压，改善电力质量。电网系统以外，电力设备能耗等级高，电压负荷变化大、起停频繁的变压器也需要配置有载分接开关以改善和稳定用电质量。
3.三星医疗
公司为国内电表龙头企业，配用电&医疗双主业发展。三星医疗前身为宁波三星仪表有限公司，于2007年整体改制为宁波三星电气股份有限公司，并于2011年上市。公司是智能配用电整体解决方案提供商，产品涵盖智能电表、变压器、箱式变电站、开关柜、充电桩、光伏逆变器等电能设备，成为国内电表龙头企业并加快全球化布局，推动配电业务出海。2015年起，公司收购宁波明州医院，向医疗服务业转型发展，后续陆续收购及自建十余家康复医院，持续巩固公司在康复医疗领域的领先优势。
股权结构集中稳定，子公司各司其职。截至2024年3月31日，郑坚江分别通过直接持有三星医疗12.71%股份以及通过奥克斯集团间接持股27.57%，合计持股40.28%，为公司实际控制人。公司最大的股东为奥克斯集团，共持有公司32.43%的股份，公司股权相对集中稳定。公司依托宁波明州医疗集团有限公司，实现康复医疗专科连锁的医院布局和连锁扩张。
股权激励计划提振员工信心，助力公司长远发展。公司上市以来先后推出5期股权激励，并对医疗服务业务、智能配用电业务分别设立2022-2024年的增长目标，彰显公司发展信心。根据最新持股计划，公司以2022年为基准，设定2024年、2025年、2026年智能配用电扣非净利润增长率不低于123%、190%、277%，充分激励核心人员。
营收稳健增长，盈利能力持续提升。2020-2021年受疫情影响，营收增速有所下滑，利润承压；2022年电表海外市场扩大，康复医疗通过自建并购协同，营收/利润增速恢复至同增30%/37%。2023年随着智能配用电业务海外出口进一步放量叠加医疗服务整体经营管理持续提升，实现营收/利润同增26%/101%。
公司主营业务主要由智能配用电板块及医疗业板块组成，双主业共同驱动。1）智能配用电板块：公司电表业务起家，深耕行业三十年，配用电业务占比维持在70%以上。2021年受原材料涨价影响，电表业务毛利率有所下降，2022年随着国内外需求同步提升及原料价格回归，营收及毛利率同比提升显著。2）医疗业板块：明州医疗集团2002年便涉足医疗产业，至今已深耕20余载。随着内部管理流程优化及效率提升，2021年医疗板块进入快速扩张期，新城市、新医院的建设及开业加速。
海外持续高景气，毛利率高位稳定。公司海外主要为电表业务，自1993年获得电表出口许可后持续布局海外业务，近年乘全球智能电网改造需求东风，业绩实现大幅增长。2021年受疫情影响，交付受阻，短期承压。但2022年海外收入同比+52%，同时2023年海外累计订单45.25亿元，同比+42.93%，高景气度延续。公司海外毛利率整体稳定在30%左右，略高于国内，预计随着外资竞争对手供给持续紧张，毛利率维稳。
用电业务营销渠道全球布局，海外制造基地落地。公司1993年即获得电表出口许可，经过多年布局，已建立起较为成熟的销售体系。公司依托巴西、印尼、波兰、德国、墨西哥5大制造基地以及瑞典、哥伦比亚、墨西哥、尼泊尔、秘鲁、孟加拉6个销售中心，辐射欧洲、东南亚、美洲等70多个国家和地区。在欧洲高端市场，公司持续深耕15年，成为在欧洲市场覆盖国家数量最多的中国厂家。
依托丰富客户资源，中标多项海外电表订单。公司长期服务的国外客户包括瑞典vattenfall电力公司、欧洲e.on集团、巴西enel电力公司、沙特SEC电力公司等，已建立深厚的合作。2019年以来，公司陆续公布海外电表中标大单，包括印度、巴西、印尼、沙特、瑞典等。公司在海外市场通过交付一系列高品质项目，建立了良好的行业口碑。同时，公司积极推进与中电装备、兰吉尔、霍尼韦尔等大客户建立长期合作关系，探索实践EPC总包经验。
渠道复用实现配电业务持续突破，打开海外业务天花板。在海外智能配电业务领域，公司紧抓全球智能电网改造机会，依托在国内市场20余年智能配电产品研发制造经验以及智能用电业务积累的全球化资源，利用渠道优势，逐步将智能配电业务导入海外销售网络，推进智能配电业务出海。公司已在中东、亚太市场取得突破，成功中标沙特国家电力公司配网智能化改造项目，并于2024年4月中标希腊电力局HEDNO三相油浸式铜绕组变压器招标项目，中标金额4.66亿元，成功突破欧洲市场。海外配电产品盈利能力高于用电且市场更为广阔，公司逐步实现由用电到用电+配电的产品线拓展，打开成长天花板。
海外营收+订单高增，出海过程加速。公司海外业务收入规模持续增长，占总收入比重不断提高，海外营收从2015年的1.8亿元增长到2022年的16.4亿元，CAGR约32%。2022年公司海外营收占总收入比重为18%，占智能配用电板块收入为24%，对收入贡献大。盈利方面，公司海外业务毛利率维持在30%左右，高于公司整体毛利率，盈利能力较高。由于海外交期通常为一年左右，公司22年海外订单/23年海外收入较上年同期有所提升，海外市场供给紧缺性进一步提升。同时，截至2023年12月31日，公司海外累计在手订单45亿元，同比增长43%，出海持续加速。
4.海兴电力
公司深耕电表行业多年，多年来持续出口海外，已有深厚海外布局，公司目前产品主要分为三大类：智能用电产品及系统、智能配电产品及系统、新能源产品及解决方案，业务结构已完成了从用电产品到用电+配电+新能源升级，业务矩阵扩张有望为公司未来发展打开成长空间。
中国表计产品的出口领头企业，产品种类丰富竞争优势显著。公司自成立起开始从事电力计量仪表的研发、生产和销售。目前公司拥有符合国际及不同国家标准的完整电能计量系列产品，包括单相电能表、三相电能表、高精度表、预付费表等产品，覆盖不同应用领域，满足各国不同电力客户在电力计量产品方面的需求。通过产品的技术创新和领先一步的客户需求理解能力，极大提高客户满意度，形成产品核心竞争能力。
公司在出海过程中，扩充产品矩阵广度。公司是国内自主品牌智能电表产品最大的出口企业，产品覆盖全球90多个国家和地区，在多个国家和地区拥有广泛的影响力。经过在智能配用电技术领域的长期积累，公司目前拥有配用电自动化的相关核心技术，涵盖传感、通讯、信息处理、业务管理软件等领域，智能用电系列产品系列齐全、技术先进，具有很强的国际竞争力，并将拥有的电力自动化核心技术应用到配网产品领域，研发出新一代智能配网产品及解决方案。
AMI智能表是智能电网的核心资产，不仅能够准确计量用电信息，还能实时监测电能质量参数。公司智能电表集成灵活的通信技术，支持互联互通，支持不同通信环境的应用；支持远程数据上传，生成准确的账单；支持远程拉合闸，降低电力公司运营成本，实现需求侧管理；支持远程固件升级和费率下发，给电力公司的运维提供更多的便利；此外，智能电表帮助终端用户实时查看到详尽的用电信息，有助于用户更好的管理用电行为，减少用电支出，促进节能减排。
预付费电表实现“先缴费，后用电”，是减少电力公司坏账行之有效的措施。公司作为中国首家获得STS认证的公司，提供不同类型的预付费表，满足不同国家、不同类型客户的费控要求。主要的产品类型包含：预付费键盘表、智能预付费表，分体式导轨表等。其中的智能预付费表集成了智能表和预付费的功能，远程数据采集为预付费用户提供了准确的用电记录信息，也为电力公司提供日度、月度的用电信息报表。
海外市场与国内市场新能源渠道均开拓顺利。海外市场方面，公司积极发挥海外本地化营销平台优势，携手战略伙伴、本地分销商和安装商，持续建设快速响应市场的仓储物流和售后运维能力，具备了面向本地市场提供系列化新能源成套设备供货和解决方案的能力。2023H1，公司在南非建设的新能源渠道业务已经开始贡献收入，同时启动了其他优势市场的新能源渠道业务开拓。在国内市场，公司以光储充整体解决方案和综合能源管理解决方案为新能源业务的切入点，立足公司在浙江、江苏、广东以及海南四个研发生产基地的属地优势，启动并开拓国内工商业新能源用户侧市场。2023年公司已实现新能源国内业务突破，中标千万级充电桩场站建设EPC项目。
2014年，海兴电力参与巴基斯坦的电力配用智能化改造项目，此一经历为公司在配电业务领域的拓展积累了宝贵的经验。2015年，公司成立配网事业部，以欧美企业为海外战略的参照标准，专注于自主开发与研制配网自动化设备及系统。至今，公司已经研发出多款拥有核心技术的配电产品，这些产品不仅丰富了公司的产品线，更为公司在全球配电市场的发展提供了坚实的技术支撑。
客户粘性铸就配网基础，国内两网市场不断突破。公司2015年着手布局配电业务，主要产品包括一二次融合成套设备、智能配电终端、环网柜、柱上开关、重合器、互感器及系统软件等。公司在用电领域深耕多年，客户粘性强。依托原有客户基础打开市场，为配网业务奠定基础。目前公司配网产品在国内两网不断突破。电网侧，新型配网产品在全国30个省市、自治区持续中标。环保性气体绝缘环网柜、智能测量保护装置、新能源并网用能源管理器等一批新产品在国网批量供货，整体技术均已达到国内领先水平。南网侧，公司于2023年上半年首次中标中国南方电网10kV台架变综合配电箱。随着国家智能电网建设的持续推进，配网业务有望成为公司新的增长点。
重合器先行破除壁垒，渠道复用助力海外市场拓展。公司以重合器为切入点，面向海外市场研发了智能单相重合器、智能三相重合器，并成功通过了英国ASTA国际认证，巴西、哥伦比亚等市场的产品认证，为海外配电市场拓展破除壁垒。公司深耕海外用电市场多年，积极推进海外供应链本地化部署，形成了较为稳定的客户关系和本土产能，有望通过渠道复用助力配网市场拓展。
5.其他相关公司
五、发展趋势：跨国电网互联
1.跨国电网互联：未来电网发展的重要趋势之一，能提升电网可靠性、实现资源优化
世界主要国家和区域的同步电网都呈现由小规模到大规模、由较低电压等级向更高电压等级升级的发展趋势。而往未来看，电网的另一重要趋势是从孤立系统走向互联互通、从国内互联向跨国互联发展。电网互联互通的优势在于：1）互联电网可以通过共享部分备用容量提高电网运行的可靠性，降低对备用容量建设的需要；2）提供更为多样性的发电机组组合；3）增加负荷多样性，使负荷变化更为平滑。在可再生能源发展替代化石能源以实现能源转型的大背景下，电网跨国互联线路成为提升电力系统灵活性、应对波动性可再生电力大幅提升对电网冲击的有效手段。
2.电网跨国互联可以分为两种类型
两个国家或地区之间发电能源资源及需求不平衡，从成本低、电力供应充足的国家向成本高、电力需求旺盛的国家供电，常见于发展中国家及地区。此类型通常是单向流动，一个国家的电力需求增长较快而本土电力供应无法满足需求；而邻国有低成本的发电能源资源。电力跨国交易通常是单向流动，即跨国互联互通电力线路的功能就是从成本低、电力供应充足的国家向成本高、电力需求旺盛的国家供电。
电力市场制度较为完善的国家之间实现电网跨国互联，通过电流双向流动实现资源优化，从而保证供电安全和可靠性、进一步降低供电成本，常见于发达地区。通过实现电网互联各国电流双向流动，实现互联国家电力系统内资源（电源与电网等各类基础设施）优化，在确保供电安全和可靠性前提下实现全网供电成本最低，典型如欧洲国家建成的区域电网以及欧洲统一电网。
目前，世界跨国互联电网主要有北美联合电网、南部非洲电网、北欧电网、东欧电网、欧洲大陆电网、地中海西南电网、地中海东南电网等。当前发达国家及地区如欧洲；发展中国家及地区如东南亚、非洲、中南美洲等，均提出了相关跨国电网互联计划，预计这些计划的推进或将持续带动海外输配电相关电力设备的投资增长。
3.欧洲：世界最大的跨国互联电网，预计未来将持续推进亚欧非联网
现状：欧洲电网以400kV（380kV）交流电网为主网架，通过220kV和400kV（380kV）交流线路互联，范围包括欧洲大陆24个国家的29个电网运营商，是全球最大的同步跨国互联电网。截至2019年，欧洲电网有近300条跨国互联线路，电力交换能力超过100GW，为欧洲统一电力市场的形成提供了物理基础设施，包括1）欧洲大陆电网与北非、乌克兰西部电网同步互联；2）波罗的海电网与俄罗斯电网同步互联；3）俄罗斯电网与中亚电网同步互联。
往未来看，预计欧洲跨国电网仍将持续推进建设，从而支撑清洁能源大规模开发利用，并推进亚欧非联网，扩大能源供给。从能源资源特性和需求分布看，我们认为，未来欧洲清洁能源供给地将包括来自北非、中亚、西亚的光伏基地，来自北海、北极的风电基地，来自北欧的水电基地，未来有望形成以欧洲大陆电网为核心、联接北非西亚中亚太阳能基地的互联格局。
根据当前规划，已有多个输电项目将于2030年之前投入使用。欧洲输电系统运营商网络（ENTSO-E）由欧盟内部42个输电系统运营商组成，负责起草欧洲电网十年发展计划（TYNDP），并且每两年重新评估一次。2018年版的TYNDP包括166个输电项目和15个储能项目，计划全部在2030年之前投入使用。
4.东南亚：能源资源分布不均，预计22-40年将需要1.2万亿美元进行电网投资
东盟区域内能源资源种类丰富，各国资源禀赋及开发条件差异较大。近年来，东盟以水能为主的可再生能源资源开发增长较快，但由于资源分布不均，电力生产和消费区域不匹配，加强区域内的电力互联互通、统筹区域能源电力资源，成为推动东盟区域能源可持续发展的关键因素之一。东盟互联互通的整体电力流向大致为从北向南。从资源禀赋和电力消纳情况来看，东盟地区电力主要消费市场为泰国，近期主要电源国为老挝、缅甸，中长期马来西亚和印度尼西亚将增加电力出口，越南将主要发挥调节作用。
截至2019年中，东盟跨国互联电网已建成17条项目，规划中项目22条。东盟2015年制定的《2016—2025年东盟能源合作行动计划》明确在此阶段要推进16个共45条双边电力联网项目的建设。根据2019年年中发布的《东盟电力互联互通项目进展与展望》，东盟已有17条已建项目（16条投入商业运营），22条规划中项目，5条待定项目，以及1条延期项目。
从总投资额看，预计2022年-2040年，东盟地区将需要1.2万亿美元进行电网投资。《东盟邮报》援引国际能源署的数据报道，从2022年到2040年，东盟地区将需要1.2万亿美元的投资，以实现电网的扩建和现代化。东盟前秘书长林玉辉表示，自2022年起未来5年东盟将需要至少3670亿美元来为其能源目标提供资金，需要加强监管、政策协调、扩大资金来源和改善投资环境，以实现能源转型目标。
5.非洲：电力可及率仍较低，未来发展看刚果河水电开发及外送工程
非洲大陆共建立了东部非洲电力池、西部非洲电力池、南部非洲电力池、北部非洲电力池、中部非洲电力池等五大电力池组织，覆盖49个非洲国家。依据发展模式的不同，非洲五大电力池组织可分为三种类型：
以东非、南非电力池为代表的“内部供需平衡”型，典型项目如中国国家电网公司所属中国电力技术装备有限公司总承包实施埃塞俄比亚—肯尼亚±500千伏直流输电工程。
以西非电力池为代表的“富余电力外送”型，典型项目如几内亚的苏阿皮蒂水利工程，可以将几内亚盈余电力产能输送至塞内加尔、几内亚比绍、塞拉利昂、利比里亚和马里等周边国家。
以北非、中非电力池为代表的“跨区域整合”型。典型如摩洛哥—西班牙电力联网工程，实现了非洲和欧洲电网互联。
当前非洲各区域整体电网仍较薄弱，电力可及率低。往未来看，基于2019年全球能源互联网发展合作组织发布的《刚果河水电开发与外送研究》，预计刚果河下游水电开发与外送工程总投资2190-2460亿美元，建成后将在满足刚果（金）、刚果（布）本地及邻近国家用电需求基础上，跨区送电西部、南部、东部、北部非洲负荷中心，进而跨洲送电欧洲、西亚，在整个非洲及更大范围内优化配置，总外送规模可达8500万千瓦。
6.中南美洲：清洁能源资源富集地区与负荷中心逆向分布，带动跨国互联电网需求
南美洲的国土面积、经济均主要以阿根廷、巴西、智利为主，“再工业化”战略推动三国一次能源消费持续增长，进而带来了电力短缺问题。近年南美洲三国均在推动“再工业化”，发展汽车、航空、冶金、软件、电子等行业。但一次能源消费的持续增长带来了电力短缺问题，巴西等国每年都不同程度地遭受停电或限电困扰，很多民众缺乏稳定充足的电力供应。智利石油对外依存度约为50%、天然气对外依存度接近90%。
资源禀赋方面，巴西的水能、阿根廷的风能、智利的光伏资源丰富，通过开发相对应的清洁能源发电，并通过大范围电网互联可实现多能互补开发利用。此外，以巴西为例，风能和太阳能资源富集地区与负荷中心逆向分布、距离远：巴西的风能和太阳能资源主要集中在东北部，负荷中心主要集中在东南部，相距达2000公里，预计特高压直流输电技术将在巴西电网得到更大发展。
根据全球能源互联网发展合作组织发布的《中南美洲能源互联网研究与展望》，预计中南美洲电力流未来将呈现“北水南送、南风北送、西光东送，跨洲南、北美互济”的格局。南美南部通过大规模开发水电、风电和太阳能成为重要的电力送出基地；南美西部通过开发水电、风电和太阳能基本满足自身和中美洲地区用电需求，远期逐步成为水电外送基地，并成为南、北美洲实现季节互济的电力中转站。
六、参考研报
东吴证券-电力设备行业出海深度报告之二：电力装备乘十年大潮起航，第二阶段初潮涌动
东北证券-电力设备行业出海深度报告：长坡厚雪，坚定看好电力设备出海
西部证券-电新行业周报：关注电力设备出海及配网机会，光伏主材亏损辅材α仍存
弘则研究-电力设备行业·出海系列3：海内外需求共振，配用电龙头扬帆
浙商证券-电力设备行业出海系列报告（一）：变压器，海外变压器市场景气向上，中国企业出海有望加速
国泰君安-电气自动化及信息化行业电力设备出海首次覆盖报告：海外电网开启更换周期，企业出海正当时
华西证券-金盘科技-688676-干变优质供应商，迎海内外需求双增机遇
天风证券-华明装备-002270-国内分接开关龙头，增量看出海、500KV+国产替代
财通证券-华明装备-002270-分接开关领域龙头，全面布局打开成长空间
东吴证券-三星医疗-601567-配用电设备老牌龙头，扬帆出海再创辉煌
中邮证券-三星医疗-601567-国内配用电龙头，受益电力设备出海大趋势
东北证券-三星医疗-601567-康复医疗深度系列Ⅱ：三星医疗公司，乘医改之风领跑康复，值周期之峰占优电表
广发证券-明阳电气-301291-搭载电力设备出海东风，海风贡献新增长极
国泰君安-四方股份-601126-首次覆盖报告：电网侧二次设备龙头，发电侧带来新机遇
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