报告作者：张明芳     报告出处：中信证券

敬请在阅读本篇简短报告之前，务请先阅读我们2013年12月11日发表的《医药行业2014年投资策略》。我们明确地看好2014年医药个股投资收益的核心逻辑是基药红利和进口替代两大确定利好。很多寡头垄断西药和中药独家品种将在受益于这利好的同时、也能充分规避明年招标大年的降价压力。     2014年医药股推荐第一波：看好寡头垄断西药，当前买入时点不容错过，重点推荐国药一致、恒瑞医药、双鹭药业、信立泰、红日药业、通化东宝6只个股。     国药一致：2014年业绩增速和估值将实现双升，我们判断其业绩增速将在继续调整产品结构、释放新增产能、收购和注入资产的综合推动下、将回升到30%以上，明年估值也将在扩充丰富专科药产品线的支撑下、有望达到25倍，目标价60元。当前股价对应2014年预测PE 17 倍。     公司近期收购汕头博思，进一步加强深度纯销。     恒瑞医药：公司估值处于上升通道、明年专利新药和重磅首仿药的获批将进入收获期，全球领先的一些专利新药将陆续进入临床实验申报阶段；明年业绩增速明年将恢复到20%以上。当前股价对应2014年预测PE33倍。     重磅首仿药卡培他滨（治疗乳腺癌和结直肠癌，原研罗氏的该品种2012年销售额达到16亿美元）最新获得临时零售价286元/500mg     12支（比原研罗氏便宜64%），能赶上上海24号截止的医保招标，下周就能实现销售，公司多年前就已有成熟的乳腺癌和结直肠癌销售队伍，我们判断该新品种将很快为公司贡献利润。本月20日，公司专利新药阿帕替尼已经通过了CDE的专家审评会、明年4月左右将获批，另一专利新药19K也将在明年4、5月获批。     双鹭药业：核心产品贝科能变相提价60%、提价利润从今年10月初开始体现，明年将贡献1.5亿元左右的提价利润（若销量增长理想、提价利润将达到2亿元），公司明年业绩增速有望达到40%。当前股价对应2014年预测PE25倍。可能催化剂：新产品达沙替尼和来那度胺获批。转让参股普仁鸿的剩余股权、兑现投资收益等。     信立泰：当前股价对应2014年预测PE20倍。公司明年业绩增长不低于30%的确定性强。专利新药艾利沙坦明年适逢招标大年、赶上各省招标。比伐卢定同样如此。可能催化剂：存量形式的管理层股权激励方案出台。     红日药业：当前股价对应2014年预测PE26倍。公司未来3年管理层股权激励方案的实际行权条件是复合增长不低于33%（加回激励成本），其中：明年业绩增长不低于42%。可能催化剂：新业务的外延式并购。     通化东宝：当前股价对应2014年预测PE32倍。公司的三代胰岛素有望在1月份获批进入三期临床实验。公司明年受益于基药红利、增速加快最为确定。     我们为何此时启动医药股第一波的推荐？原因有二：第一，我们紧密跟踪了解到，发改委对麻醉药和中成药的降价靴子短期内难以落地、将推迟到春节后或两会之后。因此，板块未来两个月内没有利空。第二，医药板块和大量优质个股当前估值便宜。     我们将在明年3月左右、等待发改委公布中成药调价之后、进行医药股的第二波推荐，届时将主推中药个股组合。     表1：重点公司盈利预测、估值及投资评级
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