为什么过去十多年全球不断定量宽松+零利率，全球物价却基本稳定，多国致力解决的主要是通缩风险而非通胀风险？未来我们应关注和应对通缩还是通胀？
这个问题看似矛盾其实很简单，古典货币理论就是以静态供给的角度看待货币效应，放水多了钱贬值是自然而然的结论。
但实际上是全球来看中等速度放水不仅会迅速扩大供给端，长期看还会抑制需求端。
过去十多年：
全球货币量按中速或低速提升--短期提供了更多需求--在产能未充分利用前价格稳定但利润更多--利润被更多用到扩产和技术改进--增产上量与降本增效的速度快于需求扩张速度--产能迟迟无法达到充分状态同时劳动力还在快速被取代--产品中技术比例相对劳动比例快速提升--产品价格下降同时就业率下降--长期贫富差距加大+需求下降--通缩风险出现--进一步放水稳就业--重复前面的过程。
这里主因就是中国超强的产业化能力，在货币需求效应短期提振的情况下，供给端出现了极快的迭代加速。
但后来出现了变化:
疫情导致全球扩表货币增发速度大大超出以前--疫情导致全球风险偏好降低产业投资在一段时间内降低--中美冲突导致中国产品被限制产业化迭代速度下降贸易效率降低--欧美扩产同时技术迭代速度没跟上，欧美劳动就业率上升--欧美产能扩张速度低于货币效应通胀加剧+中国产能过剩就业率下降。
那未来是什么情况？
国内宽货币提振需求，但受逆全球化影响，总需求边际下降--一段时间内需求下降无法消化超级产能，通缩是必然，就业率继续下降--宽货币遇上社会紧信用缺乏传导机制+政府负债率过高财政手段顾虑重重--货币与财政措施效率下降--需求无法有效扩张--中短期通缩风险是需要应对的主要问题--企业大量破产加失业降低产能+风险偏好低新增投资不足--政府加大货币力度同时放下顾虑加大财政补需求力度--输入性通胀也抬头--产能出清货币效应加大，中长期通胀风险升高。
这里还有很多变量，尤其是各个环节的时间，政府决策节奏，预测还是要走一步看一步。但我要指出的是，过去十几年我们有着全球最快的M2增速（即使考虑美国主要靠直接融资，我们的货币供应速度也是最快的），但我们却拥有全球最快的技术进步速度和最大幅度的工业品成本与价格双降。
我从未看过任何一个产能国出现恶性通胀，尤其是现代社会，大多数必需品生产效率都高于有效需求。而如果顾虑还未出现的通胀风险，束手束脚，任由企业倒闭，技术投入减少，产业效率下降，直到产业被抛离，以后自然有输入性通胀等着我们。
目前需要应对的主要问题仍然是解决需求、解决失业、解决债务传导，我支持财政与货币政策加大力度。如果未来通胀来了，那就等来了再说。
另一方面，货币手段如何传导，我与大多数人观点不同。我对消费券式的一过性需求刺激并不看好，因为归根结底是需求下来了，一次性刺激最终也不过是将财富迅速地集中到少数供给方手上。我更支持定向斩断债务风险传导，如地方加快清偿拖欠企业欠账，提供资金支持加快银行并购重组，对部分遭遇流动性风险的技术型企业加强股本金支持，加强对部分售出率高的楼盘提供保交楼资金，对售出率低的楼盘收购购房者50%的产权解决购房者生活流动性。
最近看到好几个大V讨论通胀问题，之前回复在郭博贴下，被和谐了，后面申诉回来但过了几天也没人看了，重新发一下。