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生物医药的下跌本质上是投资人过去长期的错误定价,起源于资本盛宴,让所有一级市场的目标都不是企业自己造血盈利,而是赚估值提升的钱。

这本质上是个风险极其大的行业,研发失败或者被其他竞争对手战胜的概率极高,从定价来说需要有极高的风险补偿才值得投资,比如说低市净率,部分大幅破净。

但长期以来,生物医药股的投资者在过度乐观的情绪下,完全不要求行业个股给予风险补偿,大量盈利前景虚无缥缈的个股都是数倍市净率,甚至在所有人都知道企业仅仅是以多撑两年为目标的情况下都是如此。投资者放弃了索要风险补偿,而慷慨的给出高价,更高价,这个时间够长,正反馈机制足够强烈,于是所有人都认为这个价是合理的,生物医药整体就是应该数倍市净率,管线就是应该只看前景只看兑现价值而完全不必考虑其需要消耗的资金和带来风险。

于是长期以来,管线似乎越多越有价值,越是重磅烧大钱越有价值,没人在意管线越多失败的管线比例也会越高(投入摊大饼撒胡椒面,企业各条线都有业内最杰出同时也最幸运的人才概率低),消耗越快,盈利越困难。

于是非常搞笑的一幕出现了,美国未盈利生物医药公司面对着市场更好的支付能力,拥有着更强的平均实力,更好的审批对接环境,却普遍大幅破净估值远低于18a,而且是在美股整体估值远高于港股的前提下,这里一定是有问题的。

话说回来,因为长期价格上涨的正反馈,让人无视风险,放弃对风险索要风险补偿回报,主动出高价的事屡见不鲜的,就近来说,和房地产市场像不像?

祝各位对着生物医药公司称确定性的朋友们好运,你们真的比业内人士,公司管理层更有信心。$药明巨诺-B(02126)$ 李怡平在两会说,这样下去,创新药几年后会死八成。$云顶新耀-B(01952)$ $Senti Biosciences(SNTI)$
引用:
2023-02-22 17:32
2022年四季度的疫情之下,医药的所有品类里,唯有中药保持着正增长;2022年的前三个季度,也有其他品类增长,但没有哪个品类在哪个季度的增速比中药更快;这也是中药行业基金净值表现良好的根本原因。$前海开源中药股票A(F005505)$ 成立近五年,年化回报22.06%,而且表现稳定,哪怕2022年都是正收...

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2023-03-19 02:25

茅台当时下跌到8.5倍,按照你的逻辑也是对的。生物医药本身需求旺盛,成长性好,本该享受高估值,先受到集采打压才会如此低的估值。