$玉禾田(SZ300815)$ 这是一门压力比较大的生意，如果你开这个公司，你会经常发现 ：

1. 要获取客户的订单，通常需要通过招投标，竞争对手真多，所以你只能把毛利润率控制在20-25%。

2. 营业成本，比如人力，车辆费用、材料费、折旧摊销逐年上升，而绝无下降的可能；随着老年化加快，年轻人减少，招聘到工人的难度一年比一年大，而且需要给更多工资才行，另外一部分人未给他们购买社保，这里面还存在一个政策风险。

3.公司的客户基本上都是政府相关部门或者物业公司，他们非常强势，同时，也由于行业的原因，客户几乎总是需要你先完成清洁服务工作，才付款给你的。所谓的订单，就是一张合同，你自己先出钱完成服务，然后客户才付款给你，给你付款也不是一次性的，还可能分为几个季度甚至更长时间来付，于是，你被迫向银行借贷大笔资金来周转，你的生意越大，对借款的依赖就越大，无穷无尽无底洞；

3. 基于第三点，巨大的负债给你产生了巨大的财务费用，每年的财务费用吞食了大笔利润。贷款利率低的时候，这笔费用占了净利润的8%，贷款利率高的时候，财务费用占了净利润的10%。

4. 公司存在巨额的应收账款，在顺风顺水的繁荣经济周期下，风险总体上还可控，但是一旦宏观经济出现一点幺蛾子，总有一部分客户出问题了，不管是政府相关部门还是民营经济部门，所以每年都需要有一大笔账款是收不回来的了，于是产生了大笔的资产和信用减值，这笔钱也是如此之大，以至于达到了当年净利润金额的10%，或许更多，但是为了掩饰给股东的压力，当经济特别差的时候，你可能还被迫叫财务主管把数据调整一下，把坏账往后面挪一挪。

5. 由于给客户开展服务，需要使用到很多设备和材料，这些东西往往在3-5年后就要买一批新的，不然无法满足安全或者客户需要，所以每年都再需要把一大笔利润再投入到固定资产维持和更新上，维持性资本开支占到了公司净利润的30-35%，公司赚到的钱股东根本无法自由享用。

综上所述，你终于发现了自己的公司在资本市场并不受到投资者欢迎，估值一年比一年低，直到某一年宏观经济好得惊人，股市来一波涨幅，后面又打回原形，周而复始的故事。