【野火财经】8月1日专稿，酝酿半年之久的海尔智家与海尔电器合并，随着最新发布的交易方案，即将落定。
根据交易方案，参与交易的海尔电器（1169.HK）股东将以1：1.6换成海尔智家(600690.SH)新发行的H股股份，以及每股计划股份1.95港元的现金付款，海尔电器将成为海尔智家全资附属公司，海尔智家H股将以介绍方式于香港联交所上市。
根据百德能证券估值报告，每股海尔智家H股价值中值为18.47港元，加上每股计划可得的现金付款，预计每股计划股份的总价值约等于31.51港元，较2020年7月31日私有化公告发布前30个交易日海尔电器平均收市价24.55港元溢价约28.34%。介绍上市与私有化方案互为前提。
海尔集团旗下家电业务长期有两个资本平台，即海尔智家和海尔电器。A股“海尔智家”由“青岛海尔”更名而来，1993年即登陆上交所，瞄准智慧家居方向，业务板块主要承载冰箱、空调等家电业务。港股海尔电器1997年挂牌，主要包括洗衣机、热水器等业务。
经营品类上，海尔智家、海尔电器，分别以“网器”和“电器”为核心进行延伸，目前已实现各自领域的单品引领。在业务上，海尔智家负责全品类的海外业务，海尔电器则负责国内市场的渠道分销等业务。
海尔智家控股海尔电器，因而需要并表，两个平台还存在复杂的内部交易、管理职能重叠等问题。
这使得海尔智家在资本市值上表现逊色很多。虽然海尔智家总收入已经不输格力电器，但是净利润差距甚大。2019年，海尔智家总收入为2008亿元，净利润为123亿元。海尔电器总收入为759亿元，净利润为74亿元。
格力电器总收入为2005亿元，净利润为247亿元，净利润足足是海尔智家两倍。美的集在合并完小天鹅后。2019年，美的总收入为2794亿元，归母公司股东的净利润为242亿元。收入超过海尔智家，利润也追上格力电器。
海尔智家虽然市值超过千亿元，但是和格力电器、美的集团相比，只能在市值“第二阵营”栖身。
2016年前，海尔、美的、格力三大家电巨头股价表现一直是齐头并进。但2016年以后，海尔开始逐步落后，并且差距越拉越大。目前A股海尔智家市值约1184亿元，港股海尔电器市值约756亿港元。对比广东家电两巨头：美的集团市值约5036亿元、格力电器市值约3424亿元，两个海尔即便合并，还是落后太多。
两个海尔合并后，海尔智家总股本为65.80亿股；海尔电器总股本为28.17亿股，按照1股换1.6股，将变成45.07亿股，最终新海尔智家A+H总股本变为110.87亿股。按照7月30日停牌时的海尔智家股价18元测算，总市值有望冲击2000亿元，依旧与美的、格力差距较远。
至于外界期待新海尔提升运营效率，估值提升，还需要时间来证明。