【野火财经】8月9日快评，在周一周二探底后，搜狐周三周四连续上涨，两天累计涨幅大约15%。这不仅是修复“黑色星期一”的误杀，更多是因为，搜狐即将苦尽甘来，资本市场给予的回应。
搜狐发布二季度报每次都赶在前头，周一搜狐率先发布财报。二季度搜狐总收入为4.75亿美元。品牌广告收入为4400万美元，搜索和搜索相关广告收入为2.76亿美元；网络游戏收入为1.02亿美元。
财报显示，王小川执掌的搜狗业务板块季度收入，已经占据搜狐集团总收入超过58%，超过品牌广告和网络游戏收入总和。但因此否定掉品牌广告和网络游戏贡献，则属于“忘本”。
搜狐以门户网站立足于江湖，之后所有业务都孕育于门户网站积累的用户。随后成长起来的网络游戏业务，在中概股中，和网易、巨人网络、盛大游戏、完美时空乃至九城，成为中概股中非常有分量的游戏概念股，长期贡献现金流，成为公司利润奶牛，“接济”其他兄弟部分业务。
这非常有点像阿里巴巴。早期阿里巴巴B2B业务最挣钱，以此为基础完成在香港上市，募集巨资，供应淘宝、天猫、支付宝乃至阿里云、菜鸟网络不创推出来的新业务所需要资金，后来者才陆续成为阿里巴巴商业帝国重要拼图，而B2B业务却日渐式微。但，谁能否认阿里巴巴B2B业务的历史价值。
不仅搜狐如此，所有门户网站发展至今，都要感谢最原始的业务——网络广告，网易现有网游，新浪现有微博，其风头均超越传统品牌广告业务，所谓青出于蓝而胜于蓝，但是公司基石依然是最初业务，由它们反哺出新业务。
搜狐曾经持续亏损，但看上去苦日子即将结束。数据显示，搜狐视频运营亏损为2300万美元，2018年第二季度亏损为3500万美元，减幅明显。 归属于搜狐GAAP净亏损为5300万美元，2018年第二季度净亏损为4800万美元。归属于搜狐非GAAP净亏损为5000万美元。扣除畅游于2019年第二季度确认的与影院广告业务相关的资产减值费用后，归属于搜狐的非GAAP净亏损为3800万美元，2018年第二季度的净亏损为4900万美元。
扣除搜狗和畅游产生的利润/亏损，搜狐非GAAP净亏损为6800万美元，2018年第二季度净亏损为8000万美元。搜狐在提高效率抓管理措施下，持续减亏效应明显。
如果看到搜狐现金储备，与市值对比，你会更觉得匪夷所思。截至二季度末，搜狐集团持有的现金及现金等价物以及短期投资(减去短期银行贷款)为15.6亿美元，远远高于搜狐市值。搜狐在周三、周四两天大涨后，市值为3.96亿美元。
坏消息是搜狐三季度会持续亏损，好消息是可以预见四季度就是搜狐盈利的时间点，苦日子即将到头。这是最近搜狐股价连续大涨的重要原因，股市是对未来的投资，而不是过去和现在。
搜狐公司实际价值被资本市场长期低估，这是搜狐创始人、董事长兼CEO张朝阳一直以来的看法。张朝阳也曾反思：成名太早，被惯着了，有点飘。继而喊出要重回一线的口号。
公司在二线阵容，依然在一线激战的张朝阳，显然不会服输。三度在纳斯达克敲钟的张朝阳曾创下记录，手里依然握着三张牌，每一张都在业内举足轻重，这当然会给圈内较大期望。而搜狐在亏损炼狱中涅槃重生，如何焕发新机，成为资本市场一大看点。