北融信、南龙光，地王收割机的两道光。
在这批集中供地上， $融信中国(03301)$ 在杭州、福州， $龙光集团(03380)$ 在深圳都成了最出风头的房企。融信在杭州一口气搞了7块地，其中四块是跟 $滨江集团(SZ002244)$ 一起合作开发，合计土地总价超过220亿。据贝壳研究院数据，首批集中供地房地拿地龙虎榜上，融信的权益拿地金额为164亿，排名第5，超过保利和万科。
龙光在深圳与万科特建发联合体大战195轮，最后拿下西丽一宗公认“不赚钱”的地块，还花了将近11个亿拿了光明一块业内都说“很难赚钱”的地。
不赚钱的买卖？潮汕老板会做吗？如果会，又是为什么？星球君多方了解到，龙光老板对深圳情有独钟，只要深圳敢卖地，龙光就敢买。买了就有故事了嘛，不买连亏本的机会都没得。
融信的小伙伴滨江集团董事长戚金兴是个耿直人，有投资者问“最近杭州集中推地中，滨江集团拍下的几块地，净利润能有几个点？”
戚金兴回答说：公司最近在杭州集中供地中，共获取了5块地，在滨江团队精干高效管理下，公司融资能力强，融资成本低，品牌影响大，在这样的状况下，努力做到1%-2%的净利润水平。
划重点——“1%-2%”。什么概念？隔壁卖矿泉水和养猪的友商笑了，以后被群嘲能有个伴儿了。
要知道，滨江的财务状况和融资能力是优于融信的，他们都是这样的利润水平，融信还能更高吗？
为什么这么低的利润，融信龙光们还要拿地呢？因为目前这个环境下，中小房企连大本营都不拿地了的话，团队都喝西北风吗？
这情形是不是很像制造业？地产界的焦虑大师郁亮就说了，以后房地产会越来越像制造业了，没想到来得这么快，什么意思？
就是房地产行业不能再靠加杠杆、赚金融杠杆的钱了，限价政策下，房地产的利润已经越来越低了。前几年还笑人家制造业做一年不如一套房的利润，现在小丑变成了自己。
所以啊，中小房企不拿地会死，拿了说不定还能赌赌市场。别忘了，去年就数深圳、杭州的房价最红火了。至少，看他们的赌运还能撑多久了。
2016年可以说是最近几年里房地产最疯狂的一年，地王多得堪比现在的选秀爱豆。而融信最大的爱好，就是打投送爱豆出道。这一年，地王养成系名单中，融信必须拥有姓名。
融信就是在这一年，拿下了上海静安地王。这块地王有多王呢？总价超过110亿元，溢价率139%，可售部分实际楼面价预计达到14.3万/平方米，成为当之无愧的全国地王，可太秀了。
融信最后拉上了万科一起操盘静安地王，然后就一起共沉沦了，万科家大业大亏一两个项目无所谓，融信呢？由于限价，卖不起利润，融信最后为这个项目计提了减值准备4.8亿元，占其2020年股东应占溢利的近五分之一。
2020年，融信年报堪称“翻车”，营收、毛利、归母等指标全线下滑，毛利率只有11%，下滑54.63%。净利润下滑了36.83%到7.23%。原因是部分结转的收购项目销售毛利率较低，以及限价、调控政策影响。
地王这块肥肉，融信到底是噎下去了，但是好消化吗？据星球君从路边社接收到的信号，融信操盘的多个项目并不赚钱，项目与项目之间只好共享办公，为了在资本市场获取融资，不断在一线城市拿地。
资本市场反应很快，在融信披露年报后不久，国际评级机构惠誉、标普相继下调了融信的评级。
惠誉将融信的长期外国货币发行人默认评级(IDR)的展望从“稳定”下调至“负面”，并确认评级为“BB-”。
标普也将融信的评级展望调整为负面，因为标普预计融信有约250亿元人民币、毛利率低于10%的项目将在2021年完成并确认，今年毛利率将维持在12%-13%的低位；明年还有200亿元的类似项目，约占融信同期确认收入的40%左右。
最近，融信的物业公司融信服务二次提交了招股书，有一个数据非常值得关注——资产负债率。不像房地产，一般物业公司的资产负债率都不会很高，尤其中小物业公司也没有太大的收并购。
但融信服务2017-2019的资产负债率分别是分别为96.4%、83.9%、71.7%，2020年上半年，更是高达89%。而它的母公司融信中国2020年全年剔除预收账款的资产负债率才69.9%。
星球君也是不知道原来物业公司负债还可以这么高。更骚的是，在提交招股书的时候，融信服务还向欧宗洪家族派发了1亿元股息。
这操作，让星球君想起邻居张三的故事。张三说要去股市闯一闯，家里穷得叮当响，所以跟朋友借钱投资。那边厢，张三转头给老爷子发了一笔家用，提前为搞到钱庆功。
你品，你细品。