周五，科技成长普涨，但红利风格在资金抱团的跷跷板效应下有所走弱。
恒生红利ETF(159726)$恒生红利ETF(SZ159726)$ 二级市场跌幅较多。究其原因：
一方面港股市场在海外扰动及政策博弈节点之下近期持续调整；
此外，恒生红利指数的下跌主要受能源、公用事业相关公司拖累。
原因或是随着大洋彼岸的一方大选胜率提升，其能源主张更偏重油气开采，资金担心传统能源在资本开支加大后价格承压。
$中国海洋石油(00883)$ $中国石油股份(00857)$
不过对于恒生红利指数，我们认为仍在处于可配置阶段，原因基于：
一方面，国内基本面企稳，内外部环境逐渐改善，利好顺周期板块；
此外，美国降息预期回升，日元大幅贬值，海外流动性环境也在逐步好转。
具体来说，国内经济短期处在稳健复苏趋势中，房地产近期重磅政策频发，港股盈利预期小幅改善，对港股市场形成正反馈。
资金方面，增量资金持续涌入港股。外资进行“高低切换”回流港股“洼地”，南向资金已维持连续22周正向净买入，内外资的涌入驱动港股近期强势反弹。
政策方面，新“国九条”针对上市公司现金分红监管提出警示激励并举的举措，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示，随着政策持续深入实施，部分公司的AH溢价有望继续收敛，港股红利有望共振。
再看AH市场风格，当前轮动速度快，行业主题不明显，所以说“红利风格结束”或言之过早。AH股红利资产自2023年来均获得明显超额，市场拥抱确定性，随着险资等场外增量资金入场，红利资产或有望持续跑赢；
而相较于A股，港股红利资产的优势在于：股息率及股息率溢价均具有较高性价比。
展望大市，随着政策博弈节点的结束，不排除悲观情绪下再度下探的风险。
但我们并不悲观，5月下旬以来整体的调整已经演绎的较为充分，而对于中期市场大势，我们维持前期观点：短期市场下行趋势逐渐遏止，或迎来一波反弹机会，维持偏乐观观点；长期来看，我们或许正站在又一轮钟摆较为极端的位置，后续在表观盈利改善、政策驱动下，有望出现今年内又一次阶段性低点。
数据来源：iFind，恒生红利ETF风险等级为R4(中高风险)，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。
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恒生红利ETF为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。T+0 特别风险提示: 上述 ETF 为跨境 ETF，实行 T+0回转交易机制(即当日买入，在交收前可以于当日卖出),资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。