金铜银齐飞!有色板块大涨后,还能上车吗?

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5月17日,国际大宗商品集体大涨,伦敦金现再次站上2400美元/盎司;伦敦银现亦创2013年以来新高;伦铜也创出历史新高。

伦敦金现年内走势:

伦敦银现年内走势:

LME伦铜年内走势:

受多重逻辑驱动,今年以来大宗商品走势持续坚挺,多个品种创出历史新高。截至5月20日收盘,A股市场有色金属板块表现突出,其中SSH黄金股票指数挂钩的黄金股ETF二级市场表现领跑全市场权益ETF。

来源:雪球,截至2024.05.20收盘,ETF二级市场价格涨跌不代表基金净值实际表现,指数过往业绩不代表产品表现,亦不代表指数未来表现。

具体解读:

1、宏观上,

美国4月通胀降温,核心CPI同比创三年以来最低涨幅,市场上调对美联储年内降息速度的预期,美元指数回落。美国4月CPI环比增长0.3%,低于预期和前值的0.4%;

核心CPI环比自3月的0.4%下降至0.3%,为6个月来首次下降,美联储官员表示对通胀进程满意,夯实了市场对美联储年内启动降息的可能性,弱美元预期利于有色金属价格。

2、国内方面,

地产新政有利于拉动上下游产业链需求,提升市场风险情绪。

5月17日央行宣布下调住房贷款最低首付比例5pct,首套房贷最低首付降至15%,二套房最低首付降至25%,取消全国层面首套房和二套房贷款利率政策下限,并下调公积金贷款利率0.25个百分点。

同时,央行拟设立保障性住房再贷款,规模3000亿元,可带动银行贷款5000亿元。

3、供需基本面上,

有色金属供需持续紧张,远期供应刚性还将发酵,且消费端仍有改善空间,驱动下游企业购买原料。

(1)黄金:央行购金持续且国内黄金需求强劲,市场对货币信用体系担忧持续,2024美国大选年避险情绪料维持高位,持续看好黄金再创新高。

(2)铜:由于COMEX铜低库存问题,上周COMEX-LME铜价差大幅上升凸显逼仓行情。铜矿端紧张格局延续,且地产政策发力下需求仍有韧性,看好铜价中枢上移。

(3)白银:自2021年以来持续短缺,金银比处于过去50年高位,供需缺口利于金银比修复;另外,金价铜价已突破历史新高,同样以美元计价的银价刚突破30美元/盎司关键阻力位,49.5美元/盎司的历史高位记录打开银价想象空间。

总的来说:

海外通胀数据回落,国内房地产政策持续加码,有色金属需求前景向好。有色金属及黄金等品种的投资价值值得期待!

相关产品:

1、有色50ETF(516650)及其联接指数(016707/016708)

跟踪中证细分有色金属产业主题指数(指数代码:000811,指数简称:细分有色)反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势,该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。

指数成份股行业特征鲜明,细分领域分布均衡,覆盖了有色金属行业主要细分领域,主要集中在申万二级行业中的工业金属(49.9%)、小金属(19.5%)、贵金属(13.8%)和能源金属(13.0%)。

细分有色指数前十大权重股包括紫金矿业A股(18%)、洛阳钼业A股(5%)、中国铝业A股(4%)、山东黄金A股(4%)等:

来源:wind,截至2024.05.20收盘,不作为个股推荐。

2、黄金ETF华夏(518850)及其联接基金(008701/008702)

黄金ETF华夏为商品基金,支持T+0交易,投资于国内黄金市场,基金净值会随着国内黄金现货价格波动而产生波动,从而承担黄金价格波动风险。

黄金是一类特殊的资产,具有金融属性、货币属性和商品属性三方面属性,一直被认为具有一定的抗通胀属性。商品的长期回报率与传统的股票、债券等投资工具的回报率相关性较小,可作为资产配置工具,有效优化客户资产组合的风险收益结构。

3、黄金股ETF(159562)及其联接指数(021074/021075)

跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(指数代码:931238,简称:SSH黄金股票),该指数从内地与香港市场中,选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本,以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

沪深港黄金产业股票指数成份股内,黄金+铜矿相关资源股合计覆盖比重超85%:

来源:wind,截至2024.05.20收盘

沪深港黄金产业股票指数权重股包括紫金矿业A股、H股(分别占比13%、4%),山东黄金A股、H股(分别占比11%、3%),中金黄金A股(9%)等:

来源:wind,截至2024.05.20收盘,不作为个股推荐。

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#贵金属高开高走,紫金矿业再刷新高#

风险提示:数据来源:国投证券、中信建投证券、wind,截至2024.5.20,以上产品风险等级为R4(中高风险)。提及个股不作为推荐。

以上ETF存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险,其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险,且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购:A类基金申购时,一次性收取申购费,无销售服务费;C类无申购费,但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等,长期业绩表现可能存在较大差异,具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前,请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。

特有风险提示:黄金ETF华夏为商品基金,90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约,黄金现货合约不同于股票、债券等,其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

上海黄金交易所黄金现货市场投资风险,基金份额二级市场折溢价风险,参与黄金现货延期交收合约的风险,参与黄金出借的风险,申购赎回清单差错风险,参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险,退市风险,投资者认购/申购失败的风险,投资者赎回失败的风险,代理买卖及清算交收的顺延风险,基金份额赎回对价的变现风险,基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。

黄金股ETF的特有风险包括:本基金通过港股通投资于港股,会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)等。

对于ETF基金,投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

对于ETF联接基金,基金资产主要投资于目标ETF,在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例,基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动,目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括:跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。

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