海关总署最新公布的数据显示，2024年4月美元计价出口同比增速回升9个百分点至1.5%， 高于彭博一致预期的1.3%； 4月美元计价进口金额同比增速回升10.3个百分点至8.4% ， 高于彭博一致预期的4.7%。
总体看，4月出口增速同比如期转正；进口表现更超预期。
来源：华泰证券
出口回升原因，或为随着春节季节性效应消退、部分重点出口景气度上行；往前看，随着全球制造业温和复苏以及中国出口多维度的成本和效率优势，预计出口增速或仍维持较高景气度，但各国制造业PMI边际走弱值得关注。
进口方面，4月美元计价进口同比增速大幅回升10.3个百分点至8.4%，能源进口回升幅度较大，而自美进口大幅上升，值得关注。
分产品来看，
4月进口方面：自动数据处理设备及其零部件、液晶平板显示模组等消费电子类中间品零部件以及成品油、原油等上游原材料进口保持较快增速。
能源、集成电路等进口增速回升幅度相对较大，或受内需回暖提振。中国内需是否企稳从而拉动原材料等的需求值得观察。
来源：华泰证券
具体来看，大宗商品价格上涨和内需回暖共同推动上游原材料进口高增，其中粮食、原油、煤等增速回升18.3/17.7/14.2个百分点至-4.3%/14.1%/-8.4%，后续能否持续值得继续观察；中下游产品中，集成电路等电子链进口增速回升12.8个百分点至15.8%，位于较高增速；汽车及配件进口增速改善，但不及总进口改善的幅度。
4月出口方面：机械和交运设备、汽车产业链和半导体产业链对出口增速正向贡献较大。
轻工纺织对出口的拖累大幅减弱，对出口回升贡献较大；机电产品整体回升，汽车和电子链均保持较高的景气度，但增幅不及总出口额；家电出口增速回升幅度较大；钢材出口“以价换量”的特征依然显著。
来源：华泰证券
来源：中金公司
来源：中金公司
具体来看，4月机电产品增速回升6.7个百分点至1.5%。 其中，集成电路从3月的13.3%上行至17.8%，而电脑等设备、手机同比增速则分别从3月的6.3%、2.1%上行至8.2%、7.3%；4月汽车及配件出口增速从3月的10.1%上行至13.6%，电子产业链和汽车增速回升幅度均不及总出口。4月家电出口增速回升11.5个百分点至10.9%。
机构点评：出口有望进一步上行，重点关注新优势——汽车交运设备；电子周期启动
1）中信建投指出，4月出口有老故事，也有新因素。
老故事是指，去年7月至今，全球制造业景气修复，带动中国相关出口强势，这也是本轮中国出口底色。
新因素是指，今年4月出口大超预期，还有供给原因。4月海外产品供给收紧导致化工产品及其下游（纺织服装）等出口增速明显改善；也有红海危机推动运价上升，船舶出口需求持续扩张。
今年内需修复弹性偏低，出口是一大亮点，对此市场已有较强共识，我们也看好中国企业出海和出口对应的市场机会。近期海外供给收紧有利维持出口韧性，短期仍可关注海外供给收紧的相关行业和个股。但需提示，今年全球美元流动性偏紧，或压平全球制造业景气，拉长期限，中国出口弹性或低于市场预期。
（来源：中信建投，4月出口的供给添力）
2）华泰证券分析称，往前看，随着基数回落、全球电子产业链周期回升、全球制造业周期温和复苏、以及中国出口多维度的成本和效率优势，出口增速有望进一步上行，预计出口量增长将继续高于实际GDP 。但边际变化值得关注，尤其是4月美国制造业PMI低于预期。
（来源：华泰证券，4月出口回升，但进口更超预期——4月贸易数据点评）
中信证券也看好出口增速持续回升。该机构认为，4月我国出口金额同比读数相较3月由负转正，且去除基数效应后的两年平均增速较3月也有所提升，结合4月我国制造业PMI新出口订单维持扩张区间，或表明外需整体仍具有一定韧性。
低基数因素将对后续出口增速的回升提供较大支撑。并且站在全年视角看，美国各行业补库周期渐次开启以及来自“一带一路”的需求稳步上升将为今年全年出口增速提供较强支撑。
（来源：中信证券，出口回暖可持续吗？一图看懂 | 2024年4月进出口点评：基数回落需求提振，进出口读数均显改善）
3）兴业证券分析认为，外需有望成为今年经济亮点，关注外需新周期下的国内供需环境修复。
4月汽车船舶等交运设备链条出口延续高景气，新优势产业韧性持续。同时集成电路进出口出现明显回升，全球电子周期启动的信号进一步明确。此外，本期纺织轻工等终端需求也在持续回暖，但地产周期受限于全球降息预期波动，家电家具出口的修复仍待后续观察。结合美国库存增速和库销比变化来看，海外补库信号有所增强。
（来源：兴业证券， 海外补库继续支撑外需——2024年4月进出口数据点评）
最后附电子、汽车、交运等相关行业ETF：
消费电子ETF（159732），芯片ETF（159995），交通运输ETF（159666），智能车ETF（159888）
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