4月15日（周一）盘初，周期有色金属板块大幅杀跌，此前连板的莱绅通灵、中润资源、北方铜业一字跌停。紫金矿业、洛阳钼业跌超3%。黄金股ETF、黄金ETF华夏二级市场表现亦呈现回撤。（来源：wind，备注：不作为个股推荐，ETF二级市场涨跌不代表基金净值实际表现）
消息面上，4月12日，一度冲破2400美元大关的国际金价盘中大跳水，伦敦现货黄金收跌1.25%，报2343.29美元/盎司；COMEX黄金期货收跌0.53%，报2360.2美元/盎司。
“黄金会证明自己”——这是来自黄金持有者的调侃，然而经历“暴力”回调的黄金还有多少上涨空间？投资者该买还是卖？（来源：中国新闻网）
图表：COMEX黄金期货价格走势（近三年）
来源：wind，截至2024.04.14，
备注：指数历史走势不代表未来业绩承诺，亦不代表产品业绩。
中信证券研报指出，2023年10月以来黄金价格上升较为明显，究其原因：
这首先与央行购金需求以及黄金的消费性需求在增加有关，而今年3月以来黄金价格的反常上升可能是黄金投机交易性因素促成的。2023年10月以来，全球黄金储备绝对值总体呈现上升趋势，这对于近半年以来黄金价格的上升形成支撑。同时，2023年四季度全球对黄金珠宝首饰的消费量明显增加，这对去年10月-12月黄金价格的上涨也构成一定支持。3月初以来黄金投机性多头持仓明显增加，其中既包括专业投资者，也包括散户，表明今年3月以来黄金价格的上涨可能与交易投机性因素密切相关。
兴业证券指出，黄金投资者中普通大众占比较高，专业投资者和大众在黄金投资价值认知上呈现分化。全球央行对黄金价值的判断会囊括政治因素，但如果黄金价格和实际价值偏离过大，各国央行也会斟酌配置黄金的成本和风险。
经济学者盘和林认为，目前美联储降息延期的可能性更大，但黄金价格继续上涨的持续性依然存在，因为美联储虽然可能延迟降息，但利率触顶是必然的。
对于短期走势，中航证券表示，随着美国“二次通胀”的叙事不断被验证，黄金实际利率框架的边际力量或将提升。同时考虑到当下黄金多头持仓过于拥挤，不排除金价及黄金股短期迎来震荡调整。
周五，黄金ETF华夏(518850)、黄金股ETF(159562)二级市场涨幅靠前。对此，华夏基金策略团队分析认为，这源于国际金价持续创新高，尾盘黄金和美元均上行，主要还是地缘政治发酵下避险情绪升温导致。此外，央行购金持续，金价抬升刺激投资需求，黄金原本处于牛市格局中。（备注：ETF二级市场价格表现不代表净值业绩）
后续看，一季度金价涨幅较大，美国经济一季度仍呈现一定韧性，3月非农新增及CPI数据均超市场预期，降息预期一再延后，若美联储降息节奏出现一定程度上超预期，可能带来金价波动。
长期来看，美国主权债务风险未解，逆全球化趋势持续，海外地缘政治问题发酵，叠加2024年全球大选，全球宏观环境仍相对复杂，美元信用体系或面临持续削弱，全球主权货币体系或正经历长期重建过程，黄金之锚有望实现重塑，期间随着全球储备资产多样化及安全性的诉求抬升，黄金货币属性预计将持续凸显，长期金价中枢有望持续抬升。
相关指数及ETF：
黄金ETF华夏跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘价格指数，属于大宗商品类投资。这里做个科普，伦敦金和纽约金是市场主流的国际金价，但伦敦金是现货、做市商双向报价，纽约金是期货、撮合报价机制，也就是说，就算是按照规定的价格进场，也不一定能够立刻成交。所以伦敦金的投资人数要远远多于纽约金，当然两者的价格差异并不大。2016年，上海黄金交易所推出全球首个以人民币计价的黄金基准价格“上海金”，之后它就成了国内金价的标杆，它和伦敦金的走势基本一致。
黄金股ETF标的指数是：中证沪深港黄金产业股票指数（以下简称黄金股），从名字就能发现，投资的是股市。指数本身是由50 只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司组成的，因为产业原因，它和黄金价格的走势关联极为密切，但又兼具了权益资产的特点。这会造成什么样的结果呢？首先黄金股相对于金价的走势，正相关并且更具弹性。比如从黄金产业股票指数和“上海金”近五年对比看，虽然都是震荡上行、但波动明显要大很多！用黄金周度涨跌幅作为自变量、黄金股周度涨跌幅作为因变量，进行回归分析，两者的回归系数为1.17>1。什么意思呢？黄金每上升或下降1%，黄金股相应上升或下降1.17%。当然这是统计意义上的表现，并不是说两者之后的走势一定还会遵循这个弹性规律，只不过通过这样的分析，让大家对黄金股相对于金价的波动，能有个概念。
$黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金股ETF(SZ159562)$ $黄金ETF(SH518880)$
风险提示：ETF二级市场价格涨跌不代表基金产品实际净值表现，涉及个股不作为推荐。
黄金ETF华夏(518850)、黄金股ETF(159562) 风险等级为R4(中高风险)，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。上述基金为指数基金，可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括:标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。
黄金ETF华夏(518850)为商品基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。黄金ETF华夏(518850)90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
黄金ETF华夏(518850)特有风险：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。
黄金股ETF(159562) 为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。
黄金股ETF的特有风险：本基金部分资产通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。
本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。