1、 市场快评：北向资金缺席，成交额创阶段新低
12月25日，早盘市场小幅震荡走弱，下午逐渐拉升收红。截至收盘，wind全A收4453点，收涨0.11%，成交额创出近期新低，维持在6234亿低位，北向资金今日暂停是一方面原因，两市个股涨跌比为2040：3120。
申万一级行业多数收跌，国防军工(1.57%)、汽车(1.10%)及煤炭（0.90%）等行业涨幅领先，传媒(-1.77%)、房地产(-1.17%)及商贸零售(-1.11%)跌幅靠前，风格上表现均衡。
消息面上，近期全国发展和改革工作会议、全国工业和信息化工作会议、全国财政工作会议、全国住房城乡建设工作会议相继召开，落实中央2024年相关工作部署。
2、 ETF行情指南：游戏悲观情绪出清后，或回归AI赋能逻辑
两市全天以震荡为主，小盘风格表现靠后，延续之前强势风格补跌的态势，具体看$游戏ETF(SZ159869)$ (159869)、$文娱传媒ETF(SH516190)$ (516190)二级市场价格跌幅靠前，延续了上周五的下杀走势，随后下探回升，《网络游戏管理办法》征求意见所带来的情绪恐慌逐渐出清，回顾板块走势，在AI产业链不断更新迭代的刺激下，游戏传媒是今年市场的热点，而市场最近交易短剧及AIGC视频相关题材，板块具有一定涨幅，且汇聚了市场上交易最活跃与敏感的资金，因此短期相关政策的出台在市场迅速形成一致预期且反应，导致相关个股大幅异动。
上周五意见稿出台以来，表面上看鉴于对游戏行业规范化的限制，拟限制游戏过度使用和高额消费，禁止对每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，一定程度上影响企业短期利益，而投资者容易联想到互联网公司相关历史走势，产生了恐慌情绪，短期相关事件冲击延续到今日，已基本出清。
从意见稿看，部分条款较为模糊，较难量化测算其影响，但政策明确了主管部门，填补了监管空白，有利于游戏行业发展的规范化，中长期来看更加规范的游戏行业及更加合理健康的付费模式利于长远发展，且游戏出海业务强势的公司相对所受负面影响较小，随着Pika等应用“出圈”爆火，AI应用从ChatGPT 问世以来保持高速迭代和发展，未来传媒行业作为承接下游应用的主力板块，其中游戏等板块有望获得赋能，短期事件冲击过后，游戏传媒板块后续逻辑将回归到之前AI下游应用落地相关逻辑，值得持续关注。
3、 ETF交易洞察：市场下一个补跌方向是？
整体看指数在上周四下探回升之后，开始进入震荡格局，前期超跌的大盘成长等方向在估值的支撑下体现出韧性，且近期北向资金的流出逐渐好转，部分资金开始做切换，从前期抗跌的小盘题材股、热门赛道切换到更具有估值性价比的大盘股、超跌赛道，导致市场上小盘方向出现补跌行情，整体看强势方向的补跌往往是市场底部出现前的信号，复盘多轮市场周期，长期下跌后的最后一跌，往往大盘价值相对抗跌，小盘股存在补跌压力。
以2018年的市场底进行分析，在历史的极端底部区域，大盘价值最抗跌，小盘价值其次，大小盘成长有补跌的压力，2018年熊市前半段四种风格均匀下行，6月开始除大盘价值外的风格均经历补跌。
(数据来源：Wind，个股不作为推荐，游戏ETF(159869)、文娱传媒ETF(516190)风险等级为R4（中高风险），上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。)