风水轮流转？最近不少投资者联系ETF君，称看到隔壁恒生科技涨幅大、热股多，似乎自己手里的恒生互联网不香了。不过，今天出现反转一幕：$恒生互联网ETF(SH513330)$领先$恒生科技指数ETF(SH513180)$ 。
首先，二者都是港股市场最具代表性的指数之一，恒生科技、恒生互联网科技业指数对应的ETF场内投资人分别达到40万人、39万人，可见人气之高。
复盘可以发现，截至11月3日收盘，恒生互联网年内涨跌幅大幅跑输恒生科技；
来源：wind，截至2023.11.3收盘
但仔细看年内207个交易日内，恒生互联网也有93个交易日是跑赢恒生科技指数的，占比近一半；均衡覆盖多个行业的恒生科技指数，小幅跑赢（0.5%-1%区间）的次数较多。
来源：wind，截至2023.11.3收盘
四季度谁会胜出？怎么看待港股这两大旗舰指数走势的差异？
1）恒生科技领先恒生互联网，半导体、造车新势力贡献大。
恒生科技指数成份股内，智能设备（小米集团）、造车新势力（理想汽车、小鹏汽车、蔚来）、半导体硬科技（中芯国际）权重较高，在近期市场风格占优，表现也较为强势，利好消息包括汽车出口数据向好，以及核心技术突破；
图表：两大指数前十大权重股及其占比、涨跌幅
来源：wind，截至2023.11.3
而恒生互联网指数的传媒电商股，一方面受制于消费复苏的增速平缓，零售业绩弹性不及预期；另一方面，在数字经济浪潮中未能乘风而起，可能受制于流动性的压制，但也意味着，一旦流动性改善，滞涨的潜力终将释放！
2）两大指数重叠度也不小，恒生互联网“AI”“消费”属性更强。
两大指数成份股，目前重叠的包括网易、阿里巴巴、腾讯控股、美团-W、快手-W、京东-SW、哔哩哔哩等一共13只个股。
不同的是，这些重叠个股在恒生互联网的权重更高，AI、消费属性更强，一旦这些传媒、电商板块有所表现，恒生互联网大概率就会跑赢恒生科技；
图表：恒生科技VS恒生互联网相同成份股及其权重占比
来源：wind，截至2023.11.2收盘
展望后市，港股市场整体向好，AI、消费方向利好因素在不断叠加：
我们都知道港股市场，受到两个因素制约：一是业绩，二是估值，未来或迎来边际改善。
展望后市，内部环境方面，国家数据局成立，数字经济相关政策或加速落地，叠加四季度消费旺季，互联网传媒电商板块业绩扭转在望，利好平台型企业业绩和估值改善；外围环境方面，美债收益率见顶回落，外资流动性改善，港股互联网在内的科技板块估值优势明显，或迎活水；多重利好因素共振下，滞涨的恒生互联网ETF反弹可期。
恒生科技指数同样看点颇多，覆盖半导体、互联网、新能源汽车、生物科技，硬科技+软科技兼而有之，兼顾困境反转和成长性，估值仍具性价比。10月底以来，即便指数大幅反弹，仍然持续有资金涌入追涨，资金或看好后市反弹高度；在美元压制解除、外资流动性拐点到来后，有望强者恒强。
图表：恒生科技指数ETF二级市场表现VS份额走势
来源：wind，截至2023.11.2
好了，说到这儿，你更看好哪个指数呢？是目前大幅领跑、硬科技特色的恒生科技，还是目前滞涨、聚焦于AI、零售的恒生互联网？
恒生科技指数ETF的标的指数为恒生科技指数,其2018-2022年完整会计年度业绩为：-37.65%,36.25%,78.71%,-32.70%,-27.19%,指数历史业绩不预示基金产品未来表现；
恒生互联网ETF的标的指数为恒生互联网科技业指数,其2018-2022年完整会计年度业绩为：-35.64%,15.75%,55.47%,-31.89%,-25.38%,指数历史业绩不预示基金产品未来表现。ETF二级市场走势不代表基金净值实际变化。
