为着力构筑推动经济持续回升向好的的基石，近段时间中央频频出招，密集出台了一揽子与经济增长、房地产、资本市场改革相关的利好政策，直面市场关切。
从政治局会议至今，资本市场相关政策一定是超预期的，多部门联合定调，也是值得信任的。其次，市场是多因素的复合博弈，虽然国内政策影响占比可能要排第一，但近期人民币贬值，导致外资流出、股债汇全面承压，引起行情反复。
在积极信号催化下，A股市场显企稳迹象，后市随着政策的持续发力有望进一步修复。
近期券商密集召开金秋策略会，整体上看，“底部”成为券商近期预判的主要关键词，“政策底”出现、“经济底”在即、部分经济数据向好对市场的积极影响等因素成为券商关注的重点；在市场配置层面，当前券商较为看好的方向集中在人工智能（AI）和大消费两大赛道。
政策“组合拳”，为资本市场注入“强心针”!
中央一直致力通过多渠道多举措的方式刺激经济、扩大内需。在货币端，多家全国性商业银行9月1日起再度下调存款挂牌利率，这是继今年6月初全国性商业银行下调存款挂牌利率后，时隔不到三个月再度下调。
今年前8个月，人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。分析人士表示，综合前8个月的金融数据来看，信贷供给仍然充分。
有业内人士用“爬坡”来解释贷款增长。“就像爬山一样，前面跑得过快，大多数人就需要一定喘息时间以恢复体力继续向上爬。信贷增长也是如此，一方面要留足时间消化前期增量，另一方面越往上爬必然‘坡陡步艰’。要‘蹄疾步稳’、维持有序节奏，才能持续‘勇攀高峰’。”
作为经济支柱行业的房地产重磅政策频出，降首付比例、降存量房贷利率之外，全国各城市开始全面进入“认房不认贷”时代，将进一步释放住房购买力。
在改善经济基本面的同时，中央对资本市场也进行了重要改革。7月24日中共中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，监管部门高效响应，从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，包括结算备付金比例下调、证券交易经手费下调、证券交易印花税减半征收、规范股份减持、调降融资保证金比例以及优化IPO、再融资监管安排等。
其中，证券交易印花税减半征收将为投资者带来实质性利好。首先，降低交易成本将直接提高投资者的收益，增加投资者参与市场的积极性。其次，政策的实施将增强资本市场的活力，提高市场的流动性，有助于实现资本的有效配置，进而推动经济的发展。
政策底夯实，经济底在即，市场底还会远吗？
一套政策组合拳下来，A股面临的基本面、政策面、资金面都得到了改善，为市场走出低迷提供重要基础。对于后市的走向，市场也预期乐观。
当前，随着各种积极信号不断出现、风险偏好回暖，市场已经熬过了最困难的阶段，后续有望迎接修复的曙光。
当前国内市场“底部”特征明显，随着“政策底”出现，“经济底”在即或将助力市场信心恢复。五月中旬以来，无论是机构行为还是市场定价，‘底部’特征都越发明显；七月‘政策底’出现，决策层明确强调‘加强逆周期调节’，针对制约经济恢复的核心‘症结’也都提出相应思路。
8月，官方PMI连续三个月回升，已接近荣枯线，13个分项指标中12个均为回升，释放经济企稳的积极信号；财新PMI回升至景气区间。
8月的CPI数据同比由降转涨，环比涨幅略有扩大；PPI数据环比由降转涨，同比降幅收窄。说明消费市场供求关系在持续改善，部分工业品的需求也在改善。
而最新的金融数据显示，8月份，人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。贷款增速总体平稳、边际回暖，金融对实体经济的支持力度持续加力。
虽然部分机构担心，汇率击穿7.3后，可能惯性贬值而下一个台阶，但反而会是下一阶段主要贝塔的来源。汇率贬值对我们来说有一定必然性，而且也不是坏事，贬值有利于出口，只是短期会对人民币资产有阶段冲击。周期见顶后，贝塔机会也会到来，这个角度港股更受益。
上周地产出现异动，对于持续性的讨论很激烈。这次的新变化在于：不同于2022年四季度的“三支箭”，这一轮松地产的重心显然直指需求侧刺激；更是最重要的，是一线城市楼市的松绑，考虑到一线房产的金融属性，不排除会有投机性需求跟进。
虽然基本面角度改善不会那么快：地产行业面临的趋势是经济和人口决定的，都是中长期问题。但短期基本面并非最关键因素，资金更多从筹码结构的角度进行博弈。港股地产有特殊性，因为港股有做空盘等，一旦低位反弹会有空头抢筹平仓等，导致涨幅比较大。
板块上，通常会有一个地产链→消费链/顺周期的传导，并且这个传导时滞越来越短。考虑到估值+高股息特征行业多位于顺周期价值板块，相关板块具备关注价值。
底部区间，科技板块的弹性会更大吗？
科技方面，对国产替代与制裁的来回博弈很激烈。上周定价的是国产芯片产业关键技术的突破，可能引发超预期的制裁。更长的半导体周期来看，还是磨底阶段，这一轮会在四季度见到库存底。更重要的目前华为和中芯国际的突破，以及大基金三期，带来的国产替代的加速，尤其是先进制程扩产和生产的加速。
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