随着各地陆续开始对防疫政策进行科学优化，市场关注点开始转向“后疫情时代”国内疫情可能的走向以及对市场的影响。
今日新十条的发布，不对跨地区流动人员查核酸和健康码，不开展落地检等措施，大大利好跨地旅游回乡等需求，携程平台上的机票瞬时搜索量猛增160%，其中，春节前夕（腊月二十五-除夕）的机票搜索量暴涨至三年以来最高点。疫情被困的“打工人”，终于可以光荣返乡啦！那些年，说走就走的旅行，也可以安排上了。
“疫后复苏”如何演绎？哪些方向可以布局？
借鉴海外经验，海外防疫松动后，消费和生产均有阶段性修复，当然持续性取决于疫情走势、政策力度和经济周期，而就业逐步放开后均有明显修复，“疫后复苏”的大逻辑成立。
（来源：华鑫证券）
结合美、日、韩等国疫后修复对股市行业的影响来看，华鑫证券发现，多数国家股市的行业轮动呈现“消费-成长-周期”的顺序。金融行业在修复前期也会有相对较优的表现，医药和医疗行业的超额收益持续性更佳。
1）美国方面
2021年6月，美国各州相继宣布“解除疫情全面管制”。疫后修复前期非必选消费和医疗行业涨幅居前；修复中期，通信设备和信息技术行业的涨幅扩大，成长风格占优；进入修复后期，通胀压力叠加俄乌冲突扰动，能源行业大幅领涨。
2）日本方面
2022年3月，日本全面解除了“防止蔓延”重点举措。疫后修复初期，率先反弹的是高端制造业和金融业，但恰逢俄乌冲突影响，但持续时间较短，通胀背景之下，采矿、有色金属、电力与天然气涨幅居前；修复中期，市场主线转向下游消费板块，纺织与服装、空运领涨，零售贸易、食品饮料、服务业等消费行业边际改善。值得注意的是，医药行业从始终保持了相对优势。
3）韩国方面
2021年11月起，韩国开始分阶段恢复日常生活。修复前期，医药和医疗精密设备行业大幅上涨，服务业和金融行业率先修复；从修复前期向中期过渡阶段，食品与饮料行业和电器与电子行业占优；修复中后期基本金属、造纸、运输与储存这类顺周期行业逐渐起势。
而目前我们正处于修复初期，基于海内外疫后修复行业轮动规律，结合估值与业绩，不妨考虑沿着以下三个方向布局：
其一是景气修复的消费链。受益于消费修复，估值水平合理，后续盈利有增长点的食品饮料、餐饮、医美、旅游出行等。
其二是困境反转的地产链。政策催化、预期盈利有改善空间，且估值还在低位的金融地产、消费建材和家电。
其三是疫后需求回升的医药链。特别是精准防控常态化后，业绩增速有望稳中有升的疫苗、中药、特效药和医疗器械；
（来源：华鑫证券，《寻找海内外疫后经济修复和行业轮动的规律》，谭倩、朱珠、杨芹芹）
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