昨天是12月的首个交易日，大消费全面爆发，乳业、酿酒等板块领涨，社服零售板块也有显著行情。消息面上，近期稳经济政策持续加力，叠加广州、北京等地进一步优化调整了疫情防控措施，投资者乐观情绪有所升温。（来源：Wind、财联社）
伴随着防疫政策的持续优化以及疫情对生产生活的影响减弱，疫后修复或将是大势所趋，疫后复苏相关主线陆续成为近期A股的交易逻辑之一。
有卖方机构借鉴海外经验，同时结合当前国内市场特征，总结出了防疫政策不断优化潜在受益的3条主线。
一是可选消费的估值修复。在疫情严控时期，消费行业预期下调，带来估值回撤。而参考海外经验，历次边际放开后，各国消费信心指数大多有不同程度的抬升；
二是以服务业为主的消费重启。防疫措施的优化有利于消费场景复苏，带来的服务业需求的困境反转，比如出行链、线下娱乐等；
三是防疫“新常态”下医疗需求的常态化。愈加精准防疫的背后需要疫苗、口服特效药及医疗设备作为支撑，相关板块有望受益。
大消费王者归来，拉动市场上涨，乐观预期下投资者热议：“跨年行情”能否由此带动？今年是否还会出现“跨年行情”？接着看，华夏君带你好好捋一捋~
1►
什么是“跨年行情”？准不准？
“跨年行情”算是A股的老传统了。所谓的“跨年行情”就是指岁末年初之际，市场往往有机会迎来一波具备一定规模的上涨。
华夏君统计了2008年以来A股三大指数的阶段涨跌幅，就会发现每到岁末年初，便会出现“跨年行情”，红包或会迟到，但不缺席。
（来源：Wind 颜色越深涨幅越大）
究其原因，历次“跨年行情”通常与较为宽松的流动性和向上的风险偏好有关。一般来说，年初市场的流动性会相对宽松，本就有利于股市表现。同时，各项经济数据暂未出炉+政策处于展望期+上市公司业绩空窗期，各类投资逻辑及故事短期无法证伪。在此背景之下，风险偏好通常会有所提升，带来市场的阶段性上涨。
细看数据会发现，每年“跨年行情”的启动时间、持续时间和涨幅会存在一定的差异。从启动时间来看，最早可能启动于当年10月，最晚可能启动于次年1月；从持续时间来看，跨年行情持续时间最长的是145个交易日，最短仅29个交易日，平均为76天。
2►
今年是否会有“跨年行情”？
历次“跨年行情”启动的时间点不同、持续时间不一归根究底主要源于行情启动基础条件汇集的时间点存在较大差异。
通过对历次跨年行情的复盘发现，能够总结出：判断年末是否会出现较大级别的跨年行情，主要观察三个方面：
一是看是否有强有力的政策催化。
当前来看，10月工业企业盈利底部震荡，四季度A股业绩或仍承压，高频数据尚未见到明显的改善。目前临近年底政治局会议和中央经济工作会议，再加上近期一系列地产融资支持政策的配合引导，预计稳增长政策加码概率进一步提高。
与此同时，11月以来国内疫情防控政策边际优化、持续改良，预计经过充分的酝酿及不断的探索，疫后复苏预期乐观。疫后复苏的逻辑是，人的流动带来经济行为的恢复，经济行为的恢复带来产出的增加，产出的增加带来消费升级和意愿的全面提升。
（来源：中金公司、川财证券、招商证券）
二是观察股票市场估值水平是否合理。
岁末年初往往是市场反转效应最强的时点，尤其是在市场情绪处于极端低位的环境下，“跨年行情”有望迎来强劲修复。今年以来A股市场整体出现回落较大，当前A股市场整体估值处于历史低位区间，向上动能和空间充足。
与“跨年行情”巧合的是，A股历次底部反转时常出现在岁末年初。据方正证券统计，A股自2000年以来，一共经历了5次较为典型的底部反转。反转第一波行情大约能持续2-3个月时间，指数上涨幅度在30%左右，无一例外都发生在当年11月到次年4月前这一时间段。
（来源：Wind，方正证券。注：国证2000指数、创业板指在2009年底以前未发布数据，用“/”表示）
三是看市场流动性是否充裕。
上周国常会再谈降准，预示着货币政策的宽松呵护不会缺席，打消了市场对货币政策可能边际收紧的担心，随后央行宣布降准，再次确认了当前货币政策基调并未显著变化。进入12月，降准实施释放大额资金叠加财政支出力度加大，预计年底前流动性将维持充裕态势。（来源：川财证券）
海外流动性方面，昨夜鲍威尔在美联储决策者12月会议静默期前的最后一次公开表态中，暗示最快可能12月就放缓加息的步伐，并强调美联储不希望加息破坏经济， 给市场吃下定心丸。外围稳定有利于北向资金回归；同时随着风险偏好的抬升，A股做多的资金也更加积极回补。
综合以上三方面，今年的A股市场具备产生“跨年行情”的基本条件。那么今年的“跨年行情”究竟是否会来？华夏君给大家整理了部分卖方机构看多的观点：
（数据来源：Wind、各券商研报）
【互动话题】疫情防控政策持续优化后，你认为消费的机会来了么？又是如何应对的呢？$食品饮料ETF(SH515170)$ $消费30ETF(SH510630)$$旅游ETF(SH562510)$ #大消费股全线飙升，茅台五粮液领涨# #食品饮料连续走强，消费基金的春天来了？#