岁末年初，市场表现较为纠结且缺乏趋势，稳增长政策对市场的提振有限，并对前期高景气赛道能否保持高增长也缺乏信心。这样的时间点，正在密集披露的年报业绩，成为市场关注的焦点，也对投资者有重要的参考意义。年报怎么看？如何在年报里发现机会和雷区？业绩增，个股股价就一定涨吗？华夏ETF君带你看明白。
年报：预告、快报、正式报告，什么区别？
年报是上市公司在上一年的业绩表现，一般经历三个阶段：业绩预告，业绩快报，再到正式报告。期间特殊情况还会有业绩修正公告，在预告基础上做向上修正和向下修正。
除了证监会和交易所要求强制披露的，不是所有的上市公司发布业绩预告和快报可以处于自愿，但正式年报一定要在2月-3月发布，最晚不晚于4月30日前发布。
1.业绩预告最先发布。一般在没有完成财务核算之前，给出净利润增长的上下限。A股历来有“好学生先交卷”的传统，业绩扭亏或者增长50%以上的，必须在1月31日之前发布预告；
2.紧随其后的是业绩快报。在预报基础上有了进一步的主要财务数据和指标，但仍然是初步核算数据，未经会计师事务所审计，与最后的正式财报仍有可能存在差距；
3.最终正式财报发布。截止时间是4月30日，但必须早于一季报。
因此，从及时性上看，业绩预告最早，更有前瞻性；从准确性上来说，则是正式年报最高。不过值得一提的是，即便是非正式的业绩报告，预告和快报都必须保持真实性，没有误导性陈述或者重大遗漏，如果与正式年报出入过大，也会收到监管警示函，记入诚信档案。
随着1月31日业绩预告截止日期的临近，业绩集中
“暴雷”的隐忧也随之到来，这也成为当下市场如履薄冰的重要原因。
年报业绩预增对股价的影响
在业绩大幅增长的消息刺激下，会出现部分个股短线拉升的情况。如12月30日，机械设备行业耐普矿机预告净利润同比增长3倍以上，稀土龙头中科三环预告净利润同比增长1.5倍以上，预告发布当日，股价均涨停。再比如，1月24日，锂电材料股赣锋锂业发布业绩预告称，净利润同比增长3-4倍，股价当日涨停。
但业绩增，股价一定涨吗？答案是否定的。
如1月12日，包钢股份预告净利润同比增长501.05%到799.11%，但股价连续三天下跌。
为何市场会对业绩预增股有不同反应？
看待业绩增长，需从两个维度考量：一是从投资价值的角度，判断是否由企业核心竞争力所驱动，还是短期的、偶然性因素使然；二是从预期差的角度，股价是否已对业绩增长有了充分反应，如果过往估值提升非常快，甚至超过业绩增速，就不是好的投资时点。
以上文的包钢股份为例，虽然业绩预增上限达到8倍，但细究起来，其业绩大幅增长由前三季度钢铁和稀土的价格推动，但四季度环比出现下跌的趋势。因此，其业绩属于预期内的偶然性因素，且股价已经有了充分的体现。
来源：包钢股份业绩预告，2022.1.12
至于预增幅度居前的和邦生物（净利润同比增长7593.73%），远兴能源（净利润同比增长7316.00%）等个股近期股价表现并不突出，其靓丽业绩背后是产品涨价，在2021年股价已经大放异彩，提前释放了利好。投资者对靓丽业绩的持续性是否看好，已经从股价的表现一目了然。
来源：和邦生物股价走势，2021.1.25-2022.1.25
综上，“业绩超预期增长”是布局年报行情的核心，但要考量业绩高增长是否具备持续性，以及估值与业绩增速的匹配度，不能盲目追捧业绩高增长的个股和板块。
当然，我们也注意到，有业绩预亏，股价不跌反涨的怪现象。
如首个发布年报的*ST华塑。早在2021年12月25日，*ST华塑发布业绩预告称，预计由盈转亏，全年净利润同比下降152.91% - 179.37%，但公告后，股价依然上涨。1月18日的正式年报也显示，由盈转亏。12月25日-1月25日期间，股价涨幅29.41%。有分析认为，这是ST板块炒作脱星戴帽行情所致，有较大不确定，投资者需要甄别，不可盲目参与。
业绩亏，就没有投资价值吗？也不是。
再比如，猪肉龙头温氏股份，作为2021年猪肉价格持续下跌的冤大头，业绩自然预亏。但机构对该股整体预期较乐观。四季报显示，44家公募基金旗下产品持有该股，较上一季度的17家公募基金增幅显著。多家机构预测，养殖股有望在2022年上半年见底，因此在四季度开始左侧布局在下行周期。
来源：温氏股份股价走势，2021.1.25-2022.1.25
如何潜伏年报超预期板块？
股价是基本面、情绪面、资金面等多因素共振的结果。乌克兰俄罗斯局势紧张，美元加息传言不绝于耳，叠加局部疫情的反复，让A股市场更加敏感不安，出现不理性的杀跌和短炒现象。
我们唯一可以寻找的中长期安全地带是，在保持良好基本面的基础上，寻找预期差越大越好的行业，在市场低点提前布局。
在业绩预告和快报陆续披露阶段，中金公司建议关注：
1）基本面受益“稳增长”政策的部分行业和公司；
2）上游价格回落带来中下游盈利改善的预期逐渐兑现的机会；
3）继续保持高景气或未来即将迎来景气改善拐点的细分领域和公司；
4）年报有望超预期或者相比三季度业绩环比逆势改善的公司。
根据中金公司预测，银行、石油天然气、有色金属、航空航天科技、交运、通信、科技硬件等细分领域的年报业绩有望超预期。
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