像京东、网易这种二次上市新股，是提前买入美股好呢？还是认购港股？有不少人问这个问题，我觉得有必要单独写一篇文章，分享下我的看法。
首先，有一句万金油的话是永远正确的，那就是风险和收益并存。你如果看好网易、京东回归港股的前景，那么你可以参与港股的认购、可以提前买入美股、甚至更激进的一点可以买入美股看涨期权。潜在收益不同，承担的风险也不同。
我们从风险说起，潜伏美股和认购港股，各自的风险在哪里？潜伏美股好说，你承担的风险就是持有美股期间股价下跌，这个很容易理解；认购港股的话，风险主要是从定价日到暗盘日的这段时间里，美股股价下跌。
我们从另一个角度来看这个问题。不管对于打新者还是发行方，定价日都是个很关键的时间节点。在定价日之前，打新者和发行方的利益是捆绑的。为什么这么说？发行方最大的利益就是要确保上市成功，而上市是否成功很大程度上取决于国配的销售情况，而国配能否顺利售出给机构，价格是关键。发行方会用各种手段（包括拉抬美股价格、压低港股发行价等），确保定价日当天，港股发行价相对美股现价有一定折扣，否则难以说服机构参与申购。
拉抬美股价格需要一些天时地利因素，发行方未必有百分百的掌控能力。而港股发行价则是发行方完全可以自己说了算的。从这个角度，参与认购港股比直接买美股多了一层安全垫。不过另一方面，认购港股也有额外的不确定性，那就是你事先没法准确知道能中多少手。
不过一旦成功渡过定价日，那也就意味着国配已经成功售出，发行方这时就已经上岸，理论上讲美股接下来再怎么跌对它并无实质性影响。所以定价日到暗盘日之间的这段时间，美股的波动是港股打新者实实在在的风险。
万一出现不利的局面（比如美股大跌），如果发行方够负责靠谱的话，还有两个补救措施：一个是延期定价，按照不迟于暗盘日前一个交易日的美股价格来折算定价；另一个是透过绿鞋来稳定港股新股的价格。但是这些措施只能靠发行方人品了，不能抱太高期待。
理解了上面的逻辑关系，那么具体如何参与京东网易这种类型的IPO，你就可以自行做决策了。
回到网易京东的具体情况，昨天晚上美股中概股普遍回调，网易大跌3.82%，京东微涨0.22%。目前网易现价折合126.8港币，比网传的港股发行价高3.1%，今晚是网易登录暗盘前最后一个美股交易日。京东现价折合229.4港币，比港股最高发行价低2.9%。目前距离京东定价日（8月11日）还有两个美股交易日。京东港股目前已经完成首日招股，首日吸引孖展额425亿。
有不少人问我京东的申购策略。鸡肋东跟鸡肋易不同的是，在鸡肋东招股期间有四只新股通过聆讯，其中还有康基医疗这样的大肉股；另外美股近期不断上涨（纳指甚至已经创了新高），积累的回调风险也在增加。所以我对鸡肋东的策略是：多账户（一二十个账户）积极现金认购，融资手续费一分钱不打算出，另外还会预留一部分资金给其他新股。
不过假如你有百万左右的资金量，京东上个乙头也不错。这次京东乙头要700多万，20倍券商也要有36万本金，门槛不低，估计乙头竞争不会那么激烈。而且发行量比网易大60%，所以估计乙头能中不少。但是对于资金量50万以内的就不用勉强上乙组了。如果康基医疗、海吉亚下周上半周开启招股，那你集中兵力打京东乙组，可能不方便申购康基、海吉亚。康基、海吉亚这种适合多账户甲组。
目前有四只新股已经通过聆讯，分别是康基医疗、永泰生物B、海吉亚医疗、力天影业。
通常来说，一支新股通过聆讯之后随时可能启动招股。不过考虑到京东网易这种大型吞金兽还在场上疯狂吸纳市场资金，所以新过讯的四家公司未必很快会招股，不过这种事情谁也说不准。
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