参与港股打新比较久的朋友，一看标题就会明白我接下来要讲的内容。港股打新的赚钱效应有明显的周期性——风起来的时候什么垃圾都能炒上天，风一停可能连优质新股也会瑟瑟发抖。问题是又没有天气预报告诉你什么时候风来什么时候风停，要怎么把握呢？这个只能靠经验的积累，需要多多复盘、思考和总结。
历史是最好的老师。太远的过去就不说了，概括起来，最近半年港股新股市场大致可以分为四个阶段：
1) 2019年国庆前后的一波高潮。这波高潮开始于9月30日上市的两只新股——百威亚太和字母股TBKS，结束于10月23日的快餐帝国；
2) 2019年11月份的一波低谷。起始于10月24日上市的向中国际和春城热力，结束于11月25日上市的华立大学；
3) 2019年12月份的一波高潮。起始于11月26日上市的阿里巴巴，结束于12月31日上市的赤子城科技；
4) 2020年1月份的一波低谷。起始于1月8日上市的光荣控股，这波低谷到目前为止还没有结束。
接下来我们稍微复盘一下上面讲到的四个阶段。
首先是2019年国庆前后的一波高潮。在很多人看来，这波高潮其实挺意外的，那个时候香港反修例事件闹得正凶，市场笼罩着不确定性，凭什么新股突然就热起来了？现在回过头来看，我琢磨着大致有两个原因：
第一个原因是，百威亚太立下了大功。百威是个二进宫的巨无霸，当时很多人并不看好，公开配售认购倍数只有3.64，只要申了就能中。虽然上市当日只涨了4.4%，但是这巨无霸居然连涨了6日，跌破很多人眼镜。大家这才明白过来，即便在动荡的宏观经济环境下，只要是定价合理的优质公司，新股市场一定不会亏待。百威起到了巨大的示范效应，给后面的高潮奠定了基础。
其次一个原因，是相当的国内资金流入了港股打新市场。港股打新原本是个小众的市场，参与的人数和资金量并不大。以富途、华盛为代表的大陆互联网券商近年迅速崛起并渐渐积累了足够多的用户，这些用户带来的增量资金足以撼动中小型IPO。当这些冲劲有余经验不足的新人看到百威和TBKS的赚钱效应之后，也带着真金白银加入了战斗。如果要形容下10月中旬的市场，那种感觉就像是不知道从哪里突然刮来了好多钱，见新股就抢，暗盘（特别是富途暗盘）抢不够首日接着抢。
再猛烈的高潮总有退却的时候，10月23日的快餐帝国给大家上了一课。这是一只纯粹的垃圾股，只不过刚好赶上了鸡犬升天的好时候。暗盘翻倍，首日最高涨到180%，然后高台跳水，收盘破发。大家这才明白，地球终究是有引力的，鸡是终究飞不上天的，击鼓传花是终究有最后一棒的。紧随快餐帝国之后的三只垃圾股：向中国际、春城热力、登辉控股认购倍数分别高达380、98、300，然而并没有什么卵用，击鼓传花已经结束，一波破发潮从此开始。在这波低谷里，除了个别优质股如康德莱医械、Sprocomm Intel、中手游以及若干妖股如信基沙溪、宜美国际之外，大部分新股都没能在破发潮中幸免。市场人心惶惶，新韭菜们瑟瑟发抖，纷纷说不玩了。不过我们也看到，即便在最黑暗的时刻，像康德莱医械这种定价合理的优质股也会走出独立行情。
11月26日，救世主阿里巴巴终于到来。阿里巴巴跟百威亚太类似，只是各方面都更强。阿里的一手中签率是80%，上市三日累涨16+%，打新市场的人气又回来了。整个12月可谓是天时地利人和，不光是人气的回归，还迎来了多家优质明星公司上市，包括康龙、启明、康宁、保利、心动等等，除此之外像赤子城、迈科管业、泰林科健这些小妖股也纷纷助阵。最值得一提的还是保利物业，可谓是典型的“三高”新股，只要打了就能中，涨起来还没个完。不过12月最高潮还数赤子城，这只过度包装的概念股创下了19年认购倍数最高记录——1441倍。不知道没经历过10月热潮的新韭菜亲眼目睹赤子城富途暗盘翻三倍时是什么感觉，反正我是知道又有一批人要高位接盘了。
高潮之后又是一地鸡毛，随着赤子城高开低走一路下滑，一月份的新股也结伴开始了破发秀。除了确定性极高的九毛九、妖性十足的新石文化以及完全无法预料的华和控股之外，整个一月份上半月乏善可陈，之前被普遍给予厚望的艾德韦宣和驴迹科技更是让人大失所望。
由于春节假期和疫情的原因，从1月21日起到2月13日，港股都没有新股上市，2月14日将会迎来鼠年的第一只新股——大喜屋。至于破发潮何时会停止，下一波高潮何时到来？时间会给出答案，让我们拭目以待。
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