今天初步看了一下Bill Ackman的两只股票的股权结构变化，做个笔记。

1、HLF

阿克曼卖空HLF是在2012年，到现在已经近5年时间，金额10亿美元，据说平均成本是45左右。现在股价是60。

下面转述一段对此事的分析。

【阿克曼的行动源于它是一家多级营销公司（MLM）。多级营销公司通过独立的承包人销售其产品。承包人不仅从销售公司的产品中收益，还可以通过招募其他销售人员来获利。如果这些被招募的销售人员又被说服去招募更多的销售人员，那么承包人还能够继续从中获利。以此类推，形成了一个金字塔式的结构。

按照市值计算，康宝莱是最大的多级营销公司，按照营业收入计，则排在第二位，仅次于雅芳。公司在去年实现了50亿美元的营业收入，离进入今年的《财富》美国500强排行榜并不远。若不是因为它的成立地点是在开曼群岛（Cayman Islands）而没有资格参评，它可以在美国公司中排到第522位。

对于美国社会来说，阿克曼的进攻提出了两个重要问题。一个问题是：他的康宝莱是金字塔式骗局的说法是否正确？这个问题很重要，如果他说的是对的，那么在这个目前营业收入达345亿美元、拥有1,800万营销人员的多级营销行业里，就没有几家公司不是金字塔式骗局。就目前情况来看，我们过不了多久就会得到这第一个问题的答案，因为在阿克曼的施压下，美国联邦贸易委员会于2014年3月就这个问题开展了正式调查。现在已经过了20多个月了。

第二个问题可能更为重大：要是阿克曼错了会怎么样？某人的屠龙刀成了他人的保安。据美国证券交易委员会的文件，到目前为止，对了应对阿克曼的攻击，康宝莱已经不得不花掉了将近9,000万美元，它的高管、员工和销售人员一直饱受污名化，甚至已经名誉扫地。激进投资者的投资已经饱受争议，但是阿克曼把它带入了一个新领域。不管出于什么样的好意，让一位以谋利为目的亿万富翁兼职当监管人员，到处发威，能是一项健康的公共政策吗？

一位对冲基金投资人说，像卡尔·伊坎（Carl Icahn）、纳尔逊·佩尔茨（Nelson Peltz）等传统的激进投资者买下公司的股份，然后“致力于解决公司的问题”。相比之下，阿克曼试图消灭一家公司。这位投资者说：“我这辈子从未听说过做空的激进行为。对于一位叫比尔·阿克曼的人可能要让某些公司破产，我们可以忍受吗？”】

再说说阿克曼的冤家——伊坎。2016年12月31日为止，伊坎将其所持康宝莱的股票增持了14.7%，至2250万股（20160930是1930万股），作为第一大股东，持股比例达到24.18%（后面的主要股东都是一些Capital Research Global Investors、Vanguard、Fidelity、Renaissance、Shaw等大名鼎鼎的机构；2016年11月宣布将于2017年6月离职的CEO Michael Johnson持有160万股，不到2%）

2、VRX

2016年12月12日，阿克曼卖掉了347万股，持股从6.28%减少到了5.28%（1811万股），应该不是止损，而是为了抵税，估计到2017年，阿克曼会将减持的部分买回来。截至20161231，第一大股东变成了另外一个大佬——Paulson，持股1938万股（5.65%）。此外，Vanguard、Fidelity也是重要的机构股东。球友统计，复星最近也大幅增持近200万股，平均成本在21.85左右。

去年6月至今，有高管和董事有过少量增持，除了去年年中上任的新董事长Papa的20万股（24.48）以外，数量都很小。