网络小贷新规让蚂蚁的杠杆从50降到了20，影响有限

 $蚂蚁集团(SH688688)$   $蚂蚁集团(06688)$  

《征求意见稿》与杠杆率相关的内容有2条，字数不多，都是干货： 
 “ 
 第十二条    【对外融资】经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。 
  
  
 第十五条（三） 在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%；” 
  
 按照新规，网络小额贷款公司的杠杆率可以做到多少呢？——20倍 
 1个亿的净资产，按照十二条，可以通过银行贷款融1个亿，再通过证券化融4个亿，合计6个亿。然后按照十五条30%的要求，和金融机构联合放贷，贷出去20亿。 
 也就是说，用1个亿的净资产，做20亿的贷款，杠杆率20倍。 
 20倍是什么水平？用巴塞尔协议的算法，就是5%的一级资本充足率。而巴塞尔协议对银行金融机构的资本充足率要求是6%。也就是说，对网络小额贷款的要求略低于银行金融机构，这也是合情合理的。 
  
 现在蚂蚁的微贷平台的杠杆率是多少？——50倍 
 “截至2020 年6 月30 日，公司平台促成的信贷余额中，由金融机构合作伙伴进行实际放款或已证券化的比例合计约为98%，由公司之子公司直接提供信贷服务的表内贷款占比约为2%。” 
  
 新规让蚂蚁的杠杆从50降到了20。如果维持目前消费信贷1.7万亿的业务规模，以前需要340亿净资产（目前是360），现在需要850亿。增幅也就是500亿的量级，对于蚂蚁来说，难度并不大。 
  
 新规的影响，主要是限制了以后的盈利能力。 
  
 另外补充一句，《征求意见稿》可能真的是在马云讲话后，临时发出来的。我从官方网站下载的word文档，竟然还是修订模式的，有一处格式修订还未接受，可见是比较仓促的。