一直想写一篇关于金风科技的文章，没有抽出空来。今天午饭时间，手机码字一把，真累！请大家多支持，谢谢！
先来一张十四五行业增速图看看
我们都知道金风科技是中国第一大，全球第二大风电整机厂，实际上金风科技的主营业务和利润有三大块，今天我不讲他的风电主机制造业务，随便搜索，全市场分析的人很多，这里我只贴几个数据图，大家感受下气氛
今天，我重点讲其他两个业务，即：绿电运营+风电后服务
第一，绿电运营业务：金风科技目前持有的已并网的权益风电场5.6GW(注意是权益，不是笼统的说整体)，在建的权益大概2.6GW左右，目前共8.3GW，预计1.5年内全部并网。以前公司每年开发持有1GW权益产能左右，今年上半年纪要里，公司说指引以后要加大这块开发，每年保持不低于1.5GW左右的新增。
且公司持有的风电场资产都是优选剩下的，查看公司年报半年报一般公司都逗都例行性出售一些（出售的大多数都是一般的和较差的，留下自持的都是比较优质的，每年还保持大几百兆瓦的出售，平均年风利用小十时数＞2300小时，高于全国平均将近200小时，这点就是明证）
去年发电77亿度，平均电力售价0.54元，毛利率70%（赚钱的不要不要），最近绿电股票牛逼的诸如太阳能，节能风电，浙江新能等等，在金风科技面前就是个娃娃。今年预计发电100亿度（上半年50已度），收入预计超过50亿，毛利率保持在70%（实际上可能继续爬高，因为近期国家出台可系列支持绿电市场化调节电价的政策），这个业务简直就是印钞机
这块业务如何估值？可以参考a股嘴纯正的新能源电力运营商$三峡能源(SH600905)$ ，2020年底三峡能源拥有15gw（权益多少不知道），在建5gw，目前市值2000多亿，可以给至少1/3三峡能源，仅这一块刘值700亿
第二，风电后服务：简单的说有点类似汽车4s店的维修部，大家想想4s店最赚钱的业务是什么？是卖车吗？显然不是，很多4s店汽车销售毛利率都极低，能微利甚至保本就不错了，真正让4s店赚钱的是售后维修保养服务。金风科技做这块业务都优势就是存量市场客户最多，存量份额＞25%，切公司的后服务平台还可以接纳其他异厂家的风机
风电场也是一样，一般并往后厂家给予业主3年左右（部分5年）的质保期，质保期内一般维修不需要业主承担，但是质保期内，金风科技可以提供有偿的主动提效服务，增值服务收费，这是第一块
第二块，是出了质保期后的每年服务，大概1GW 600万以上，还有除质保期后更换零部件服务
第三，是针对出了质保期的业主，通过之前的风能运营数据分析，给出提高发电效率的后服务解决方案（包括老旧改造，十四五国家发文每年不低于10gw）
国家能源局正在牵头制定的《风电机组更新、技改、退役管理试行办法》，政策即将出台，风电叶片回收再利用等行业将随着老旧风机大规模退役迎来爆发式增长。据测算，一座5万千瓦的老风电场更新后可获得原有2-3倍容量、4-5倍的发电量，业内因此将老旧风场“以大换小”更新视为中国风电发展史上又一里程碑。
“双碳”时代使新能源行业迎来规模化发展的重大机遇。根据权威机构的测算，“十四五”期间，风电机组出质保的规模在2025年将达到256GW，实现翻倍增长，并在16%的年均增长率下催生出一个十分庞大的风电后服务市场。
2021~2022年国内陆上风电出质保的容量会超过160GW，其中金风占比不超过25%，同时国内服役10年以上的2.0及以下风机容量超70GW；后市场服务既包括一些专业服务比如备件供应、维修，也包括系统的服务，比如存量机组的提效以及机组的上大压小等，公司也在做对应的技术布局和市场布局。
2021年1~9月份金风科技后服务市场收入毛利水平比较高，大概31%左右，未来后服务市场容量比较大。2020年金风科技智慧运营服务商用规模突破70GW，累计实现18个省市自治区的业务覆盖。截至2020年底，公司国内外有偿运维服务业务在运项目容量14.12GW（今年半年突破17GW）。2020公司风电服务实现营业收入44.34亿元，同比增加23.92%，全国最大，这是一片蓝海市场
以上两点是全市场没有看到的风电整机厂的预期差，尤其是存量市场大的整理厂，如金风科技
附录：
