2020年飞鹤奶粉营业收入186亿，同比增加35.5%；净利润74亿，同比增加89%。数据亮丽，下面就三张主要财务报表内容，重点分析一下：
一、资产负债表：
现金类资产：
2020年末164亿，2019年末156亿，同比增加5%；2020年末现金类资产占流动资产比164/184＝88%，2020年末总资产283亿，现金占总资产比164/283＝58%，流动性太充沛了，是消费类优质公司的特点。
存货：
2020年末12.8亿，2019年末6.8亿，同比增加88%；这个数据很敏感，快消品公司存货大幅增加，往往意味着销售不畅、产品积压，但是不应轻意下此结论，还要结合固定资产的情况来分析。
2020末固定资产72亿，2019年末39.7亿，同比增加81.4%；说明公司积极投资建厂，扩大产能，来满足市场需求，由此造成的存货增加是良性的。
应收应付：
2020年末应收账款、应收票据2.8亿，2019年末3.1亿，正面差额0.3亿；2020年末应付货款11.3亿，2019年末10.4亿，正面差额0.9亿；2020年末预付账款5.5亿，2019年末5.7亿，正面差额0.2亿；在往来款项中，全部是正面差额，说明公司在上下游业务往来中地位进一步增强，具备“两头吃”的能力。
商誉：2020年末0.5亿，占净资产比例0.5/191＝0.2%。占比极小，不用关注。
计息银行贷款：2020年末12亿，2019年末48亿，还款36亿，公司已清还大部分贷款，节省了财务成本。
二、利润表：
毛利率：
2020年主营业务收入186亿，毛利135亿，毛利率72%。在主营业务同比增长35.5%情况下，毛利率比2019年提高2个百分点。表明公司坚持产品的高端和超高端战略，竞争力不断增强，这个毛利率在食品行业是非常出色的。
销售费用：
2020年销售费用52亿，2019年38亿，同比增加37%，与营业收入增长是匹配的，说明公司没有过度营销的情况，开支是良性的。也从侧面反映公司产品在销售渠道上正常流通。
财务费用：
2020年财务费用5亿，2019年7.2亿，与年内清偿大量银行贷款的情况相符。
核心利润：核心利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－三项费用（销售/管理/财务），为了反映公司的主营业务经营质量，排除其他业务和非经常性损益干扰，引入核心利润指标。
2020年核心利润：186-51-52－12-0.5＝70.5亿；2019年核心利润：137-41-38.5-9－0.7＝56.8亿；同比增加24%，核心利润增长强劲。
三、现金流量表：
经营活动现金流量净额77亿，与核心利润比：77/56.8＝135%，大于120%，充分表明了公司挣的真金白银，盈利质量很高。
四、延伸指标：
在传统ROE（净资产收益率）指标中，代入核心利润，净资产核心利润率＝70.5/191＝36%，远超同行业公司，非常出色。
关于飞鹤公司的一些感想：
飞鹤是国内少有的一家高瞻远瞩的公司，具备良好的基因，有利润之上的追求。管理团队杰出，在品牌营销和渠道掌控上有明显的竞争优势。面对国家新生儿减少的大环境，公司以不断提升市场份额和发展儿童奶粉与成人奶粉的应对策略，简单务实，有效地拉高了市场的天花板。公司年报中提出的2023年实现350亿的收入目标，意味着每年的平均复合增长率达到23.4%。管理层不断推动公司高质量、可持续发展，努力打造享有世界声誉的中国乳企品牌，飞鹤是一家令人尊重的伟大的公司。
本文的分析方法参照了《从报表看企业》（张新民著），不妥之处，欢迎评论区指正。谢了！