近期，设备大规模更新、汽车报废、动力电池老旧回收等备受关注，其带来的投资机遇将大家的目光引向相关行业优秀企业。这其中，格林美是我长期关注的企业。伴随上述机遇的浮现，格林美被大家推荐的频率也越来越多。那么，它近期投资机遇到底如何，风险又如何？为此，我对格林美做了一些分析，具体如下：
2020年营收124.7亿，2021年营收193亿（增加70亿），2022年营收293亿（增加100亿），2023年营收305.3亿（增加12亿），可以看出2020年到2022年可以说是大踏步的增长。进一步发现，主要贡献来自于三元前驱体。2020年三元前驱体营收30.86亿，2021年是94.24（增加64亿），2022年是161.47亿（增加约70亿），2023年是175.82亿（增加14亿），其增幅与格林美这几年营收整体增幅基本一致。2022年较2021年，钴和镍的营收增加了约20亿。钴、镍和三元前驱体都是三元锂电池的原材料。也就是说，这几年，格林美其实主要的角色是新能源企业，并且走的是三元锂电池的技术路线，与磷酸铁锂电池路线关系较少。因此，未来3年，三元锂电池的命运很大程度上会影响到格林美的营收命运。再看废旧回收，2020年营收57.12亿，2021年营收55.71，2022年营收75.95，2023年营收75.6，增幅和贡献比起新能源要少了一个数量级。
因此，机遇与风险的分析的焦点就是未来3年三元锂电池原材料业务增长空间和废旧回收业务的增长空间的分析。了解动力电池的朋友知道，自比亚迪刀片电池出来后，虽然动力电池整体业务的增长给三元锂电池的市场带来了增长，但增长态势明显弱于磷酸铁锂电池。今年下半年第二代刀片电池将问世，给三元锂电的挑战将更大。从2023年格林美营收也可以感受到三元锂电池原材料营收增长出现了疲态。未来3年，三元前驱体业务不排除还会有小幅增长，但增长高峰期大概率已过，而且随着行业产能过剩，市场价格存在下跌可能。再看废旧回收，贡献主要来自于电池材料回收，2023年较2019年增长了20亿元，但相较于三元前驱体140亿元的增长，明显慢了很多。车主在动力电池上的实际更换周期在8到10年，比厂家给出的6年的建议要长的多，回收高峰期要到2027年左右才会到来。可以预计，未来3年废旧回收平均每年的增幅不会超过15亿，相较于格林美目前年营收300亿的基数来看，向上带动的作用较小。
总结：综上所述，未来3年，格林美的总体营收大概率很难像2021年和2022年那样大幅度增加，能稳定在300亿多一些就已经相当优秀了。以上个人观点，仅供参考。