读了一遍南侨的招股书，略作分析，仅供参考：先说结论：没太多亮点的公司，目前估值偏高。$南侨食品(SH605339)$ 公司在烘焙行业的上游，面向烘焙产业的B端客户，最主要的产品是烘焙用油脂，贡献了60%+的营收，占比较低但增长很快的是冷冻面团产品。公司产品定位偏高端，好利来、八十五度、桃李面包、达利、奈雪等头部烘焙企业都是公司客户。行业的竞争格局一般：竞争激烈，对手包括益海嘉里（金龙鱼母公司）、统一集团以及多家跨国油脂巨头，且下游公司一般会从多家供应商采购，降低对单家供应商的依赖。目前公司市占率大约3.4%，暂时看不到什么市占率提升的逻辑。另外，公司产品成本84%是原料油（棕榈油、豆油、椰子油），容易受国际大宗商品价格波动影响。公司成长性和经营效率比较普通：近5年的收入基本没什么增长（总共增长了25%）——近三年原地踏步，16年开始筹划上市，做了业务整合，实控人把另外三家烘焙油脂公司装进了上市公司，公司的内生增长有限。利润的增长主要来自于费用率的降低和毛利率的略微提升。公司的存货周转率、净利率、ROE都处在行业中等偏后位置。这样一家公司给到60多倍估值，显然太贵了。不过A股历来喜欢炒次新，公司流通市值也不大，所以短期涨跌不好判断，长期应该是要估值回归的。食品饮料行业，特别是to C的公司，比较容易出牛股，但现在整个行业公募超配比较多，估值也在历史较高的位置（大约80%分位点），我感觉选股的难度已经比较高了。