①前文回顾：
在网页链接{【ETF趋势投资】第四十篇 王者轮动策略②全球价值ETF轮动}，我们介绍了全球国别轮动策略的价值——即追求跟上地球上最好的beta。
并以中美价值宽基ETF择时轮动二合一策略为例，进行回测，收益如下图所示：
数据来源：聚宽，2016-2023/6/30
更近一步，我们探讨了如何看待这个并不是那么高的策略收益：
标普500ETF本身表现一直好，这是过去跑出来的，但是我们并无法提前预知这一点。
事实上我们更能确定和可预知的是什么？是慢变量、是相对明确的趋势。即他们两中间长期至少有一个能相对好，从全球竞争力的视角来看。
②追求更高收益，用成长beta替代价值beta：
基于个人观察和推演：
在以技术进步驱动的社会发展变革下，长期而言，成长beta会远优于价值beta。
可能大家会跳出来说不一定，比如美股2000年左右的科网泡沫，成长beta的毁灭由于年代已久，因此并不会在我们当前的回测中。
没错，成长股下杀的威力是猛烈的，这也更说明了轮动的价值，轮动到其他股市，可能能解决一部分风险。
但也有可能不能解决，那我们可以用其他风控策略来解决，可以在单个策略层面进行优化解决，也可以利用多个子策略的配置。
或者简单来说，我们无法贪婪地要求始终有向上的好beta，大多数情况下向上的好beta与向下的惨beta是一个资产的最自然的两面。
我们的首选是上行期间弹性能更大的资产，至于下行期间它的弹性无所谓。如果小那更好，如果也很大没关系，我们有多种方法把不好的beta变成更好的beta，比如之前我们介绍的提升频次，就是其中一个解决方案。
在此推演下，为了追求更高的回报，用成长的beta去替代价值beta就行了。
我们所说的成长beta长期优于价值beta，也是单考虑上行期的弹性，而非考虑风险调整后的情况。担心下行期间的毁灭性风险，额外再加一层处理就行。
③中美成长宽基轮动：
创业板ETF(159915.SZ)
纳斯达克100ETF(513100.SH)
轮动规则概述（同中美价值宽基轮动）：
每日收盘前交易，看20日动量是否>0；
极简缓冲区，如果持仓标的当日涨幅>0，则不予切换；否则选动量>0中更高的标的。
中美成长宽基轮动(2016/1/1-2023/6/30)
数据来源：聚宽，2016-2023/6/30
但看上面的图，大家会发现结果简直太不理想了。因为基准选的是纳斯达克100ETF，几乎长期严重跑输。
但是，如果把时长进一步拉长到我们可测的最长区间：
中美成长宽基轮动(2013/6/17-2023/8/25)
数据来源：聚宽，2016-2023/6/30
上图说是魔鬼轮动也不为过吧，蓝色的策略累计收益率大幅跑赢红色的纳斯达克100ETF累计回报。
所以说，全球轮动策略的价值，就是风物长宜放眼量，中美成长beta各领风骚时刻。这是需要时间来尽情绽放的策略。
最后，重要的事情说三遍，也不为过：
事实上，我们更能确定和可预知的是什么？是慢变量、是相对明确的趋势。即中美的宽基中，长期至少有一个能相对好，从全球竞争力的视角来看。
我不知道大家怎么理解，但在我个人狭隘的理解中，这是一种简单的smart beta吧。
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