一、指数角度
下图标注【1】处，是2018年9月份开始的集采政策试点，全指医药指数000991一路下跌到了6991点，这是市场对集采进行的下跌反应。
紧接着，一波修复行情开始了，指数涨到了集采发生前的位置处。【2】位置处是一个很关键的位置，这里对应的是疫情带来的大盘下跌，2020年3月份，同期上证指数也出现了2646的大底，对应着全指医药指数也出现了阶段性的底部。
【3】这段上涨是疫情后的情绪性上涨，流动性充裕，公募基金发行量逐渐高涨，属于流动性带来的情绪性上涨。这里明确一个观点，【3】这一波上涨，如果没有疫情发生，是不会出现的，应该会出现的是，全指医药指数在【2】的位置进行横盘整理，去消化集采所带来的影响。
所以【4】这一段下跌就看似是必然会发生的事情，潮水来潮水退，符合自然规律。目前医药指数已经跌到了【5】这个位置，从图上很容易会看出来，【5】已经进入了【2】的箱体。这说明了什么？说明目前医药指数已经将疫情后所带来的情绪性加速上涨消化完毕，进入了“如果没有疫情”就会进入的盘整区间。
二、估值角度
下图是从2018年9月1日起至今的全指医药滚动市盈率，目前的水平是32X，2018年9月1日是29X，集采政策出来后，配合上图【1】的杀跌，估值最低到了25X。因此从估值角度来看现在，乐观一点估值可能会从32X继续下调到29X，悲观一点就直接到25X，估值的下跌空间已经不是很大了，区间是10%-20%。
从分位数来看，目前的估值水平处于2018年9月1日至今这段区间的15%分位处，已经进入了低估区间。一般进入20%分位数，我们就认为进入了低估区间。
三、资金角度
下图是医药行业基金的持仓比例，就是目前全部基金加起来，有多少钱是放在医药行业上的。一般基金公司对行业的持仓比例都是有要求的，所以参考这个比例可以看一看，目前市场对于医药的配置处在什么样的水平。
从图中可以看出，2011年是持仓比例的最低谷，大概是8%左右，从2010年开始，基金对医药的配比就没有下过8%。红色区域是从2018年至今的数据，目前最新的数据是10%左右，2018全年的配置水平也差不多是10%左右。
也就是说，目前基金对医药的配置水平，和2018年出了集采政策后的水平，是基本相同的。
四、总结
通过上面三个不同角度，分别是指数、估值、资金，都会发现一个共同的特征，就是三个指标都已经回落到了2018年集采政策后的水平。
医药行业已经把疫情后的上涨全部消化完毕，目前已经处在了情绪端的低迷处，继续下跌的可能性是有的，但是下跌的空间已经不大了。一句话总结，现在的医药，已经进入了击球区。