去年我写完终局篇的timing其实隐含了今年应该是不错的市场反弹或反转机会，上涨的时候应该没有人愿意再关注我的碎碎念——然而天不遂人愿，市场在AI和中特估轮动三个月之后，依然被沉重的地心引力拖拽下去，作为没有参与这两大题材的我，盈利也顺利跌破5%大关，四舍五入等于两年没挣钱了。（写在这里是为了节约大家时间，如果认为必须赚了100%才有资格指点江山的读者可以右上角了，但我还是认为分析和炒股是无法相互背书的）
言归正传，首先我们为了避免一切干扰因素，直接上控制变量大法：假设存在一个平行宇宙，里面的股票市场和我们当前是一样的规则，参与的投资者仅三种，公募、私募和散户，且机构吸收投资和分成的方式与我们当前一致。在这种假设条件下，前两者，即公私募作为理性（法）人，应当采取何种投资策略？
首先，我们需要厘清一系列前置概念，对于向市场募资的机构而言，有几个变量是非常关键的：1）申赎间隔周期；2）申赎规模；3）公开渠道下的业绩披露间隔；4）业绩报酬提取方式；5）基金经理业绩考核周期。（假设1：变量5其实并非独立，前四项确定后，基本可以确定第五项）
对于公募而言，除了新募集的基金有封闭期，其余阶段投资者可以以任意数量在任意时间选择申赎（区别仅在于一点点费用差异）——这里就引申出假设2：对于投资者而言，除非是特定基金经理管理的老基金名额已满，正常人显然不会选择申购他的新基金，因此仅头部管理人才具备新发基金的能力。
而在每个交易日晚12点之前，几乎所有的公募基金都可以查看到当日净值，那么对于投资者而言，就具备了充分的追涨杀跌意愿和可能性，叠加业绩提取报酬是收取固定比例的管理费，也即基金公司收益100%来自于管理规模提升，那么得出假设3：为了增加申购，应对赎回，公司应积极投入营销手段获客，并以天为单位考核基金的净值表现。但规模增加带来短线操作变难，所以假设4：公募规模将存在较明显天花板，投资理念将极度游资化短线化，一旦规模上去或者风格变化就马上大地震，呈现一代版本一代神的特征，如果投资者没有其他投资渠道，总需求不变的情况下，就必然导致公募基金公司遍地开花，呈现地域化原子化倾向（毕竟钱给老乡看起来容易接受点），基金经理和地产中介一样满地骑着电瓶车跑客户。
对于私募而言，情况相对不同。首先私募申购门槛更高，无法公开募资，净值披露至多一周一次，赎回也存在时间周期，并收取更高的管理费用并提取业绩报酬，这就出现假设5：小私募在各种定位上均不如公募，根本没有存活的空间，只能是具有极高江湖地位的大佬，振臂一呼募集大量资金——而大家愿意投他才存在理由，即其能力受到公募管理费低以及规模天花板低的双重限制，必须以私募形式才能充分调动其积极性。而一旦其业绩不如人意，投资者将会更加不留情面（除了费用更肉疼，赎回周期更长，还有金额上的巨大差异，毕竟你投100w和100块的心理也肯定不同）所以引出假设6：私募存在极强的品牌护城河，被时间证明过的头部私募，将产生巨大的飞轮效应，最终将成为大资金的避风港。而为了避免股票市场的波动导致大资金的损失，头部私募必然呈现规模庞大，全球对冲，弱化波动，不求有功但求无过的心态，类似社保基金、家族信托的风格。
扯了一大圈蛋，问题来了：为什么平行世界里这么刺激的场景，并没有出现在现实世界中？只能说，得亏是伯克希尔一声炮响，为我们送来了价值投资的理念！有了这个理念，公募成功洗脑了一批信徒——毕竟03-10年，不管是站着坐着还是做着俯卧撑，大家都在高速电梯里飞快上升，首代基民和基金公司互相成就，形成了某些固定的“圈层文化”，基金经理也得以谈笑风生，大谈长期持有理念，甚至可以反向pua基民“追涨杀跌”了！私募同理，反正人傻钱多的投资者到处是，那凭什么只有那蛋饼林园可以，我上我也行！因此私募反而数量如雨后春笋，能掏100w的就能开了。甚至还有嫌弃公募“太稳”的投资者，紧巴巴的怂恿基金经理奔私下海，好大干一场呢。
然而，电梯现在停了。正如鲁迅曾经说过，“娜拉走后该如何？”，后续我们的机构该向平行世界里的终局回归嘛？还是继续延续老的道路，继续蒙眼狂奔？答案在风中飘荡~
况有夷途，正透元关，众所共传。愿万魔披散，诸尘荡尽，琴心和雅，天性清圆。未信凡流，可回高步，留恋形声情更延。真消息，定如何唤醒，聊证言诠。
虽由宿命因缘。达士何曾无慨然。算尽专为妙，闲多乐少，一成潇洒，永绝忧煎。影照澄潭，声流虚谷，业火消亡睹瑞莲。安平泰，看坚完如地，长久如天。