持股三个月，洛阳钼业再次收红。全年收益率当前为4.2%，终于可以再次聊聊我为何持续看好洛阳钼业了。
1.随着世界关系多极化，将形成中美两个供应链关系，大宗商品也会形成自己的定价体系。借用Zoltan的话，这个新循环跟旧循环并不是你死我活的关系，而是会并行共存。反映在真实世界里，就是以前布II体系下的全球化、开放贸易、低库存高周转、单一供应链都不在了，而是会演化成布III体系下的逆全球化、各国加大自己的商品储备、全球开始重复建设供应链，而且会增加军事开支来保护残存的海上贸易。这可能是世界重归稳定之后的新局面。第一，全球工业金属的定价是被两个国家决定的，中国决定基本面，美国决定情绪面。换句话说，中国更多决定金属的商品属性，而美国决定金属的金融属性。第二，康波周期的萧条期是引领国的萧条，却是追赶国的繁荣，一个新时代正在开启。第三，在当下，中国进入了工业化成熟期，同时世界和美国正处于萧条期当中，这会强化工业金属的金融属性。也就是说，工业金属会更多被投资者们当成金融资产来买卖。在这一套逻辑里，投资者们买金属，不是为了盖房子造冰箱，而是用来保值增值，所以他们不会真的去买现货，而是更多去买入商品ETF基金。而商品ETF被大量买入之后，ETF当中持有的实际商品，比如黄金、石油、有色金属，就会被当作金融投资的“库存”给锁定起来，不再参与到正常的生产消费交易里面去。同时，在萧条期，商品供给是跟不上需求变化的，这就导致市场上的商品实际供应量会减少，进而，商品价格就会对需求的变化更加敏感，价格的波动也就会被放大。听起来有点难懂，没关系，我们后面会解释。总之，当工业金属更多被当作金融资产来买入的时候，你当然可以想象，黄金肯定会尤其受追捧。于是，它的价格波动也就变大了。你看中东俄乌的局势，哪怕在平缓的阶段，黄金的价格也没有下来过，而且它也越来越脱离了跟美元的相关性。
2.宏观经济学角度，铜价上涨是由于供需关系导致的，长期会走向供需关系平衡，短期会铜价上涨，产量稳步提升，从资产端看，开矿成本基本不增加，但是收入却会提升。
3.为什么选择洛阳钼业而不是紫金矿业？一来洛阳钼业的总市值和市盈率更低，二来从年报来看，洛阳钼业的年报可读性更强，相对说来更容易判断一些，卧龙凤雏，得一可安天下，不用谈心。
