$君实生物-U(SH688180)$ 关于君实定增的几点想法。1、回顾一下定增预案：君实定增预案是3月8日公告，那时候张文宏的前瞻性临床还没开始，上海疫情静默还没开始，当时看V116临床结果最快也要今年三季度末，如果定增推进加快点，应该可以赶在张文宏临床结果出来前实施定增。2、计划外变化：但上海疫情来的太突然，张文宏的前瞻性临床结果出乎意料的好，所以临时加了和Paxlovid头对头试验，这应该是定增预案时计划外的进展。3、定增的目的：定增目的无非两种，一是募资，二是引入战略投资者或利益关系人，之前君实引入资本大佬，都持股不长时间。所以3月8日，在张文宏前瞻性临床结果出来前做的定增预案，我看出于募资的动机更强，君实也确实缺钱。4、站在现在时点看定增：V116临床出乎意料的快，结果可能也超管理层预期。后续推演无非两个结果：一、V116临床结果达到终点，获批；这样V116将成为国家战略物资，这时候，君实还需要担心资金问题吗？银行上门贷款估计能踏平君实财务部门。出于募资目的定增根本就不再需要。半年之后，V116上市给君实带来的收益投入主业，足够让君实单挑百济。出于募资定增不再需要，如果出于引入战略投资者，定增方案也要重做。二是V116临床失败，定增压价也不再需要，君实市值应该参照信达再打八折。所以，现在君实就是看V116成败，相信V116成功就坚定持有，不相信的话就放弃。君实定增并不是干扰因素。