春节前夕，奈雪的茶在港交所递交了上市申请。英文名“Nayuki Holdings Limited”“Nayuki”引用了日语“奈雪”的发音，有趣的是，截止2020年9月30日，奈雪茶饮店数量达到422间，其中包含1家日本海外店。
确切的说，瑞幸与奈雪是非酒精饮料市场赛道的不同先驱，前者领跑咖啡饮料，后者领跑茶饮料，中国非酒精饮料市场由2015年的人民币9，007亿元增至2019年的人民币12，016亿元，增速和天花板也不容小觑，所以在这个赛道下天然会出现巨头。
融资历程
相比起瑞幸的豪华融资阵容，奈雪朴素许多。
公司由彭心、赵林夫妇成立于2015年，也就是我们常称的“夫妻老婆店”，奈雪在2016年、2018年拿过两笔天图资本的钱，2020年6月，深创投领投亿元融资，2020年底，即在递交材料前夕，奈雪完成了PAG太盟资本的1亿美元C轮融资，随后2021年初就递交了上市材料。
从估值来看，目前世界咖啡饮料巨头星巴克估值1200亿美元，市盈率TTM186倍（疫情影响），从奈雪的前几轮融资推算，目前估值约为20亿美元，连起来的奶茶不知道能绕地球多少杯。
估值
让我们来看看，支持奈雪估值背后的数据。
中国目前约有三十四万间现制茶饮店，现制茶饮的平均售价为人民币13元，其中约有3200间高端现制茶饮店，其现制茶饮的平均售价不低于人民币20元，而行业内每单平均销售价值约为人民币35元，奈雪的每单平均销售价格为43元，远高于行业平均。
奈雪在2018、19及20年9月份，门店数量分别为155、327、422家，截止递交材料前，门店数量为507家，在高端茶饮料市场，门店数量低于竞争对手某茶的600+家门店数量。从估值来测算，单店估值约为2500万。
店铺数量的增多和2020年疫情的影响，对奈雪单店的销售额及销售利润影响非常之大，规模经济和边际成本不知道是能否达到预期。奈雪门店在2020年前九个月平均每天卖出465杯，而在2018年一天可以卖700多杯。
在销售数量下降的同时，奈雪的茶单店日营业额由2018年的3.07万下降至2020年9月份的2.01万，单店营业额下降较为明显，在其他品牌压缩茶饮市场的情况下 ，奈雪的茶单店利润额也出现较明显的下降，2018和2019年单店利润均为25%左右，2020年下降为12.6%。
不过，奈雪独特的地方在于，店内拥有不同于中央厨房配送的烘焙区，目前核心菜单有超过25种经典烘焙产品，远高于星巴克、喜茶等同行，有多少人一开始是冲着奈雪的面包去的，奈雪的茶手工烘焙平均标价为23元，略低于茶饮。目前奈雪烘焙在整体销售额的占比约为25%。
财务
低成本
值得一提的事，奈雪的其他租金及相关开支从截止2018年12月31日的6.7%降为3.1%，远低于同为饮料市场龙头星巴克的6-7%，甚至一度低于以标准化著称的海底捞的3.9%，不过，奈雪的租金成本低的原因可能可以是：奈雪基于大部分大型商场店铺的营业额保底+分成提点的方式做了财务成本抵扣。
而在租金成本如此之低的情况下，奈雪的利润率只有0.3%，甚至出现亏损，一探究竟，成本的大头是原材料和员工，分别占比30%左右，茶饮的原材料成本高于一般餐饮企业20%-30%之间，可谓是用足了原材料，30%的员工人力成本只追海底捞，用心做了服务。
坪效
奈雪目前租赁的物业合计707处总计145，163平方米，坪效约为1.3万，星巴克3.3万，某茶8万，某茶的数据来源不明，等喜茶递交材料后我们再一探究竟。奈雪与星巴克和某茶的坪效差异如此之大，可能的原因如下：招股书中含办公面积、单店拥有烘焙区和后厨，以店铺“数量”压制“质量”；
营收质量
目前截止2020年9月，奈雪账上的现金及现金等价物余额为37.6亿，创下历史新高，且在上半年疫情的影响下，经营活动形成的现金流净额同比依然增长了31%，这对于茶饮这类严重依赖现金流的企业来说，奈雪做了一个非常好的榜样。
小结
总的来说，奈雪的上市对于茶饮和即饮市场其他玩家来说都是一个极大的挑战，同时也让许多看衰餐饮的资方清楚的认识到，现金流型餐饮企业也具备上市的潜力。不过，按照最近港股投资者对于中概股、明星股的热情程度来看，奈雪上市暴涨也是情理之中。