大宗商品，一个包含范围很广的金融术语，一个走势与经济周期密切相关的领域，一个传统上是大玩家涉足的生意。而自2000年以来，全球大宗商品就进入了一个所谓的“超级周期”，相关商品价格不断上涨，背后是以中国为代表的新兴经济体的经济持续增长，到处大兴土木，而如西亚、巴西、澳大利亚、智利、南非等重要大宗商品产地也是赚的钵满盆满，似乎全球到处是赢家。然而，自从去年开始，随着中国经济放缓，相关需求也随之降低，相关大众商品价格也迅速下滑，随之带来的也是对此依赖性很强的经济体的经济衰退，可谓牵一发而动全身。今天，在这个市场进入低谷之时，我们简单跟大家介绍下大宗商品领域的ETF。
首先，由于石油、黄金等基本已经自成一类，所以这里不讨论它们，主要还是金属和农产品。实际上，大宗商品类ETF在整个ETF领域还是算小众，正如前面提到的，这个领域本身就是大玩家的游戏，人家都整期货啥的，也没太大兴趣用ETF作为工具搞。而对于一般投资者来说，大宗商品是个很难琢磨的东西，国际大势、经济周期、资本大鳄兴风作浪啥的，令人望而生畏啊。所以，在这个领域，目前呈现的是品种不少，但是流动性不足的局面，下面介绍相对规模大些的。PowerShares是大宗商品领域的ETF领导者，这家公司也是以另类ETF闻名，后来被Invesco收购后，更是凭借知名品牌撑腰，规模迅速扩大。对了，补充下，看Invesco可能大家感觉这个牌子陌生，但是提中文名“景顺”应该熟悉了吧，国内不还有合资的景顺长城品牌的基金在发行嘛。
DBC是PowerShares发行的一篮子大宗商品ETF，也是该领域最大的ETF，全称是：PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund，说它一篮子ETF还真没错，基本上把原油、稀有金属、金属、农产品都包括进去了，主要持仓是相关标的的期权合约，让我们看看仓位情况：
是不是有种包罗万象的感觉？但是，问题也来了，就跟一个投资组合持股太杂，没有重仓一样，会不会引起相关商品走势有时候不一致“内耗”影响收益的情况呢？让我们看看：
DBC发行于2006年，所以这个时间段以后我们与专注原油的USO、标普500，由于在超级周期，大部分大宗商品方向是一致的，甚至不少会涨幅比原油更猛，所以DBC倒是常有更好的表现。
而近一年，超级周期走衰，原油又是一种跌幅非常突出的一类，这也让DBC与USO相比，显得比较温和。
不过，大宗商品一般呈现长周期特征，所以一旦超级周期结束，很可能整体都将进入一个长期疲软的时期，这个背景下，往往各个品种的走势也会分化，DBC可能确实会在后面显得有些乏味。毕竟向石油这种暴跌的，还可以搞波段，压反弹获取收益，而DBC很可能会呈现一个长期“横盘”的局面，等待下一个周期到来。从下图可以看出，近3个月走势看，石油就又不少反弹波段，而DBC虽然油气部分占大头，但是可能由于其它品种的拖累，稳的令人感到“无聊”。
目前，DBC规模30亿美元左右，每天交易量100万，流动性还是不错的。
目前规模在12亿美元的DJP也是值得考虑的一揽子大宗商品ETN，它也是油气为主，不过黄金成为了第一重仓标的。
再看看农产品，它显得更加小众，PowerShares发行的最大规模的一篮子ETF规模目前也才8.5亿美元，代码为：DBA，全称：PowerShares DB Agriculture Fund。让我们看看仓位情况：
可以看到，各个品种很均衡，只不过有些品种又做了进一步细分，我们比较下今年以来DBA、DBC和USO的情况：
可以看出，农产品整体走出一个平稳下降的趋势，没有油气那么激烈的波动，所以对于农产品，或许还需观望为主。
实际上，有很多农产品细分ETF，不过大多存在规模下，流动性弱的问题，下面做简单介绍：
JO：咖啡品种，8171万美元规模，日交易量10万。
CORN：玉米品种，近8000万美元规模，日交易量6万。
SGG：糖类品种，3500万美元规模，日交易量2.4万。
WEAT：小麦品种，2100万美元规模，日交易量5万。
提及农产品，顺便说下近来媒体抄的挺热的“厄尔尼诺”年，目前很多信号表明，今年很可能是厄尔尼诺现象比较严重的一年，一个突出的表现就将是自然灾害严重。那么，可能有投资者就会产生“自然灾害->农业遭受损失->农产品价格大涨”的逻辑，主线趋势上也不能说错，但是作为大宗商品而言，供需是一个方面，而且厄尔尼诺现象具体的影响一般人也很难预估。何况，近年来决定大宗商品价格的往往不是农产品的“口粮”属性，而是经济作物属性，所以如相关需求、库存等也是需要考虑的，建议一般投资者还是权衡清楚，毕竟农产品价格整体还是疲软下降阶段，操作上还需多方面考虑。
原文链接：网页链接