美股再创新高，涨幅&估值均超世界平均水平，未来的市场会更没谱吗？直面问题，孙正义对投资项目批发式减值，投资航母航向如何调整？
就在刚刚过去的一周，美国股市又进入了新高模式，美国三大指数在今年都有出色的表现。
事实上，纵观全球，美国股市今年的表现的大大优于全球股市平均水平。
此前也提过，在美国第三季度财报季，标普500指数已经披露财报的成分股中，不论任何板块，大部分公司的利润超预期！
而就在2018年，市场还愁云惨淡，甚至就在几个月前，因为贸易问题，我们还在因为对市场惊涛骇浪的预期而瑟瑟发抖。当市场再创新高，美国牛市还有多长？下一次危机何时到来？可是，这重要吗？
我们总是试图预测市场，却常常因为市场的现状过度反应，一如2008年的次贷危机，我们觉得全球金融市场将万劫不复，美国股市将陷入熊市短期内难以恢复。
那时的市场也确实有理由让我们担忧，但是此后美国股市很快进入了迄今为止已经超过10年的超级牛市，仅仅用一年时间就从低点站起。
但是，有些股票却再也回不来了，比如雷曼兄弟，而可以永生的是什么？正是指数，也正是在本轮超级牛市中，挂钩指数，流动性更强的ETF在美国市场进入爆发期，成为流入资金最大，最受市场欢迎的投资产品，其流行程度已经到了一些所谓的市场大佬不知所谓的担忧ETF引发下一轮“市场危机”。
在这里，我不想预测市场，只是想谈谈我对未来美国市场的看法，从趋势上，我们应该正视美国股市进入超级牛市尾部（注意，不是尾声），市场波动性将大幅增加，这也是2018年到今年迄今为止充分体现的。从美国经济基本面来看，整体依然健康，但是已经有些动力不足，所以未来伴随上市公司业绩，美国股市将依然有向上的动力，但是波折更大。
从全球环境来看，尽管贸易问题有所缓解，但是也尚未完全向好，伴随美国大选和国内政治变数，美国和全球各大经济体的相关摩擦依然会此起彼伏，这些也都会影响投资者对美国股市的预期。
而从估值来看，美国股市目前在全球主要市场中也处于高位，标普500指数19.9倍的P/E值远高于韩国的12.8、德国的15.6，比日本的17.1也高出不少。当然，我们不能僵化的认为低P/E市场就是低估值，就是有上涨潜力，但是在这样的参照系下也体现出美股每突破一波新高，很可能就会承受更大的回调压力，对此，投资者要做好思想准备。
正是在这种背景下，市场普涨阶段早已结束，即使在今年一季度的市场反弹过程中其实也是各个行业冷热不均，个股更是走势分化极大，接下来一段时间投资个股的风险将进一步增高，我们也可以看到尽管美国指数纷纷新高，但是依然有很多个股没有达到前高，甚至差距很大。很可能今天的牛股，在接下来几个月内就将走向下行通道，比如此前涨幅巨大，扛着道琼斯工业指数的波音便在今年无比挣扎，而此前不可一世的几只科技股也遇到了一些麻烦。然而，如果你投资的是挂钩标普500指数的SPY、挂钩纳斯达克100指数的QQQ这样的ETF，你依然可以在美国股市更加动荡的这两年获得新高和不错的收益。
甚至，如果你对未来的市场有所担心，由于美国市场ETF的多元性，即一个账户投资全球，一个账户投资所有，你也可以有充分的选择去让你的投资者组合更加稳健，更具有风险对冲性。今年以来，美国固收类ETF持续吸引资金，体现的正是美国投资者调整期投资组合的趋势，诸如GLD这样的黄金信托ETF、IEF这样的美国中长期国债ETF都在动荡的市场体现了“逆生长”的避险特性，对于美股投资者也是一种选择。甚至，如果你实在担心阶段性市场的表现，可以投资美国短期国债ETF，其投资标的也正是巴菲特大量现金等价物的持有形态，可以让你以类“余额宝”的形式安全度过市场动荡阶段。
正因为美国市场ETF产品的多样性，我个人对市场的未来并不焦虑，因为美国市场的ETF已经给了我们太多可进可退，可攻可守，可以守正，也可以出奇的选择。只要你把握市场基本规律，充分评估自身收益预期和风险承受力，完全可以选择合适的ETF（当然，也可以配合一些个股）构建让你安心的投资组合。
好了，说完美股最新情况（打完广告），我们再看看其它内容，比如最近惨的冒泡的软银和孙正义先生。面对挫折和嘲讽，最好的办法是什么？显然不是怼回去，而是直面问题，总结问题，解决问题，老子先说自己不是，你们还叽歪什么？是的，孙正义尽管最近不顺，但是对外姿态来看，他还是很诚恳的，在最新的财报发布沟通中，也承认软银表现不佳。
站在大大的“赤字”二字前，孙正义承认自己在WeWork上的判断真的很糟糕。软银和愿景基金分别为WeWork减值47亿和35亿美元，同时，愿景基金还为Uber等其它近20个项目做了减值，使得愿景基金季度损失达到了90亿美元。我个人认为这种做法无论从态度还是策略上都是明智之举，不但体现了孙正义对问题没有捂着或者对一些还未上市的公司估值硬抗，在当前的大环境下这样的做法也可以得到一定理解，因为全世界大部分创业公司都在挤泡沫，都在减值，比如全球电子烟龙头Juul，其投资方烟草业巨头奥驰亚便做了45亿美元的减值，意味着这家明星公司的估值从此前惊人的380亿美元降到了240亿美元，而且还被认为高估了。
而本季度，从净收益上，软银也录得史上最糟糕季度表现，当然这本身也算靴子落地，此前软银的股价早在铺天盖地的坏消息中持续向下。
本来，软银今年股价大幅领衔日经225指数，但是也就这两个月，其收益已经与大盘相当。当然，投资领域没有永远的赢家，软银在WeWork上确实损失极大，但是孙正义的本钱还在，与投资者的关系还尚能为此，面对愿景基金这样的航母，也到了展示他调整航向的技术能力的时候了。
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