$振德转债(SH113555)$见到很多人拿这个债的折价说事。这个债是带赎回条款的。所谓的赎回条款就是公司可以以一定溢价强制买回这个债券，是一个call option。在转债的定价公式中，call option是扣减项。也就是说，在价格中call option作为折价体现。决定call option价值的主要有时间价值和正股波动率。时间价值不用说，离行权越远，option价值越高。正股波动率越大option价值越高。所以，从时间价值看，还有4个月左右的时间价值，波动率就不说了，正股大起大落，call option的价值就越大。综合看从债券定价中扣减值就越大。
至于为啥是扣减，从两个角度考虑。目前是价内状态，如果到时不转股，被强制赎回，就白亏。第二个角度就是，既然大家都知道被赎回会亏，那就都会转股后卖出，正股抛压会增大，股价下跌，转债跟跌。所以不管如何这就是对投资者利空。
最后想说一句，这个债的结局就是接近转股期的时候折价率会被基本抹掉。但至于是正股追转债跌，还是转债追正股涨，就看各位造化了。