珀莱雅(603605)
事件概述：
公司发布2023年半年度业绩预告：2023H1公司预计实现归母净利润4.60～4.90亿元，同比+55%～+65%；预计实现扣非后归母净利润4.35～4.65亿元，同比+55%～+66%；预计2023Q2单季度实现归母净利润2.52～2.82亿元，同比+82%～+104%；预计2023Q2单季度实现扣非归母净利润2.37～2.67亿元，同比+77%～99%。我们预计公司盈利能力表现亮眼的原因主要是公司大单品系列持续优化升级，去年同期受整体大环境压制下今年618公司迎来强劲表现。
分析判断:
►618数据表现优异，多品牌矩阵持续发力
公司积极把握”多品牌、多品类、多渠道“策略。根据公司官方微信公众号显示，2023年“618购物节”期间，珀莱雅主品牌在天猫国货美妆成交金额排名第一，同比提升80%+；抖音国货美妆成交金额排名第一，同比上升80%+；京东国货美妆成交金额排名第一，同比提高70%+，多渠道表现优异。此外，公司多品牌持续发力，逐渐构建第二成长曲线：彩棠618在天猫彩妆行业国货品牌排名第二，GMV同比提升50%+，抖音渠道GMV同比提升70%+；Off&Relax在天猫双店GMV同比高增300%+；悦芙媞618天猫渠道GMV同比增长30%+，抖音渠道GMV同比增长130%+。公司线上全渠道多品牌持续发力，对公司整体业绩贡献明显。
►“6*N”战略持续推进，继续夯实大单品策略
公司持续推进“6*N”战略（新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造），打造精准战略方向地基；此外，公司推出了珀莱雅循环系列、红宝石眼霜2.0、双抗精华3.0等产品，把握市场需求动向，大单品系列与时俱进，不断实现创新升级。我们看好珀莱雅全新循环系列成为新一届大单品的潜质以及国货品牌崛起大背景下公司下半年业绩的持续受益。
投资建议：
公司持续推进大单品发展战略，产品矩阵涵盖护肤、彩妆、头部护理等行业。我们看好公司的后续发展，维持此前的盈利预测，2023-2025年公司的收入分别为83.47/105.21/132.97亿元，EPS分别为2.73/3.59/4.66元,对应2023年7月12日105.35元/股收盘价，PE 分别为38.58/29.37/22.59倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：
1) 宏观经济景气度不及预期。2)行业竞争加剧。3)新产品推广不及预期。
团队成员：
徐林锋：轻工行业首席分析师。2019年7月加盟华西证券，10年从业经验。浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士。曾就职于中金公司、方正证券，所在团队获2015年新财富第5名。
戚志圣：轻工行业分析师。2019年9月加盟华西证券，8年从业经验。英国克兰菲尔德大学金融学硕士。曾就职于东海证券、太平洋证券。
宋姝旺：轻工行业助理分析师。2021年7月加入华西证券，悉尼大学金融学硕士，阿德莱德大学会计学学士。
周雷：轻工行业助理分析师。2023年3月加入华西证券。香港大学会计学硕士，密歇根州立大学会计学学士。
向上滑动阅览
注：
文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
报告发布日期：2023年7月12日
首席分析师：徐林锋
分析师执业编号：S1120519080002
证券研究报告：《【华西轻工】珀莱雅(603605)2023年业绩预报点评：大单品优质持续验证，23H1业绩预告亮眼》
重要提示：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。
法律声明：
本订阅号为华西证券轻工团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。