南京银行三季报简评
1、 概况：
单三季度营收113.9亿，同比下降2.3%，归母净利润46亿，同比下降4.6%；
前三季度营收356.9亿，同比增1.4%，归母净利润152.8亿，同比增2.1%，每股收益1.46元，每股净资产13.21元，核充率9.58%。
2、 资产负债表
三季度末总资产22407亿，相比去年底20595亿增8.8%，相比二季度末22225亿增0.8%，第三季度资产扩张速度环比明显放缓；
三季度末贷款总额10537亿，相比去年底9149亿增15.2%，相比二季度末10297亿增2.3%，第三季度贷款增速环比明显放缓；
三季度末交易性金融资产4332亿，相比去年底4024亿增7.7%，相比二季度末4462亿下降2.9%，总体维持规模稳定。
3、 利润表
单三季度利息净收入62.6亿，相比去年第三季度69.2亿下降9.6%；前三季度利息净收入198.8亿，同比去年前三季度204.6亿下降2.8%；
今年单季度的利息净收入：第一季度72.3亿，第二季度63.9亿，第三季度62.6亿，逐季环比下降，但三季度下降幅度已经明显缩小。结合第三季度贷款环比增速明显放缓到2.3%，利息净收入环比下滑速度为2%，可以判断南京银行作为对公贷款为主的银行，随着今年下半年对公贷款降息告一段落，息差下降会逐渐停止，随着贷款规模扩大，利息净收入在经历两年多时间的停滞、下滑之后会逐渐止跌回升。
单三季度投资收益+公允价值变动收益42.8亿，同比去年第三季度41.9亿增2.1%；前三季度投资收益+公允价值变动收益130.8亿，同比去年前三季度117.2亿增11.6%；
今年单季度的投资收益+公允价值变动收益：第一季度46.4亿，第二季度41.7亿，第三季度42.8亿。今年债市交易运行总体平稳，单季度的投资收益+公允价值变动收益大概率会继续维持在40亿以上。在今年利息净收入、手续费佣金收入都在下滑的情况下，交易性金融资产带来的投资收益+公允价值变动收益填补了收入缺口，维持了前三季度总体营收1.4%的增长。
前三季度手续费及佣金净收入31.4亿，同比去年前三季度42.6亿下降26.3%。手续费和佣金净收入从去年第二季度开始就下降到单季度10亿左右规模，今年前三季度情况依旧，这和零售业务情况不振有关。由于代销保险手续费率最近几个月传出消息要大幅下降，可能还会有点不利，只不过南京银行代销保险业务很少，手续费和佣金净收入在总体营收中占比也小，所以影响不大。按照手续费和佣金收入单季度10亿左右上下波动点估计，应该大差不差。
单三季度计提信用减值损失26.4亿，相比去年第三季度20.2亿增30.7%；前三季度计提信用减值损失69.8亿，相比去年前三季度74亿下降5.7%。在贷款规模增加的情况下，计提信用价值损失反而减少了，显然是动用了信用减值储备蓄水池平滑了利润，这也是各家银行都在打扮报表的手段，南京银行相对老实，计提减值损失同比只少了4亿。同区域经营的江苏银行，今年前三季度计提减信用值损失122亿，去年前三季度计提信用减值损失155亿，同比足足少计提了21.3%、33亿。平安银行前三季度同比更是少计提了信用减值损失109亿。如果南京银行单三季度也和其他银行一样，同比少计提，单三季度净利润做到10%以上增速不是难事。所以，银行报表里的净利润看看就好，都是各种调节、平滑后的结果，和真实情况有差距。
4、 全年业绩展望
第四季度，由于去年债市第四季度罕见下跌造成南京银行去年第四季度的投资收益+公允价值变动收益只有19.5亿，而今年第四季度投资收益+公允价值变动收益估计能在第二、三季度的单季度42亿左右，这一项能增加营收22亿左右。
利息净收入方面，去年第四季度65.1亿，今年第三季度62.6亿，考虑到第四季度贷款规模还能增长一些同时息差逐渐止跌，第四季度利息净收入可能和第三季度持平在62.6亿左右，这一项减少营收2.5亿左右。
手续费和佣金净收入方面，去年第四季度10.9亿，今年第四季度估计9亿左右，这一下减少1.9亿。
上述三项收入总体估计一下，第四季度营收111.7亿左右，同比增加17.5亿附近，环比第三季度113.9亿基本持平稍稍下降，全年营收468.6亿，同比增加5.1%。
净利润方面，单四季度净利润可能和三季度持平在46亿左右，那样的话全年净利润199亿左右、同比增7.3%，每股收益1.93元,30%分红就是每股分红0.579元，目前7.82的股价算股息率7.4%。去年第四季度计提信用减值损失只有14.4亿，如果今年第四季度也只计提14.4亿坏账损失，第四季度单季度净利润就可能到54、55亿左右，我觉得不太可能这样调节，更大可能还是让第四季度计提坏账损失维持在26亿附近、单季度净利润46亿附近，让第三季度、第四季度净利润水平总体有点波动但维持稳定。也让今年总的计提坏账损失相比去年计提坏账损失增长接近10%，业绩相对真实一些。
很多人老拿坏账覆盖率升高点、下降点来说事，好像坏账覆盖率高了就是多计提了、坏账覆盖率低了就是少计提了。多核销坏账做低坏账覆盖率分母，少计提坏账照样可以做到坏账覆盖率提高，不核销坏账做高坏账覆盖率分母，多计提坏账一样可能会坏账覆盖率下降，这点应该是银粉具有的基本常识。看多计提还是少计提，要看拨贷比，别看很容易操控的坏账覆盖率。
南京银行三季度末拨贷比3.42%，相比前两年拨贷比最高时3.63%有所下滑，说明南京银行也在释放拨备来平滑利润，这是各大银行都在干的事情，南京银行还算调节相当温和，拨贷比储备也相对较厚，还能逆周期平滑利润好一阵子。