$南京高科(SH600064)$ $南京银行(SH601009)$      

南京高科的股本为17.3亿股，持有10亿股南京银行和10亿元南银转债（目前已经少量转股），10亿元南银转债可以转为1亿股南京银行。

因此，可以视为17.3亿股的南京高科持有11亿股南京银行，每1股南京高科包含11/17.3=0.636股南京银行。如果简单计算，例如南京银行股价10.35元，那么南京高科的股价中就有0.636*10.35=6.58元是由0.636股南京银行贡献的。恰巧南京高科的目前股价刚好在6.58元附近徘徊。

南京银行贡献给南京高科的净利润占南京高科净利润的约2/3，南京高科其余1/3净利润由房地产、市政建设及其管理、咨询以及投资来贡献。如果按照纯理论来说，就是南京高科目前股价刚好是由包含的南京银行所贡献，其他业务暂时估值为零。

当然，纯理论只是纯理论，实际和理论还是有所差别。比如，经常有业务复杂的控股公司比业务单纯的公司估值低，在A股市场市值小的公司通常比市值大的公司估值高，等等，这个和这个国家的市场偏好等因素有关系。

我自己觉得，南京高科的其他业务贡献的利润，大约是南京银行贡献利润的一半左右，这部分业务怎么也应该体现在估值中，估值多点少点都可以，估值为0就有点过了。

如果纯理论来说，1股南京高科包含0.636股南京银行，其他业务对净利润贡献约南京银行贡献利润的一半，那么每1股南京高科中其他业务的估值就大约相当于0.5*0.636=0.318股南京银行，那么每1股南京高科应该相当于(0.636+0.318)=0.954股南京银行。

稳健一些，给南京高科估值打打折，不要求每股南京高科等于0.964股南京银行，每股南京高科相当于0.8股南京银行应该没啥问题吧。南京银行每股10.35元，南京高科每股0.8*10.35=8.28元应该不过分吧。目前南京高科股价6.59元，如果南京银行能够维持目前股价，南京高科应该还有25%左右的上升空间。