系列12到15，四节主要阐述企业端逻辑，其实，主要还是定性的分析，因为已经有很多券商研报对春秋航空做了很多定量分析，大家尽可以去找来看，很多时候，不需要非常精确的正确，关键还是一个大的逻辑分析框架，通过大框架对企业是否具备长期投资价值做洞察。
对企业端逻辑做一个很简短的总结：
1） 春秋航空的核心竞争壁垒在于其战略性成本控制能力，其“两单两高两低”的低成本运营模式，至今在中国没有竞争对手能有效复制；
2） 实控人与管理层值得信赖，创始人王正华始终将诚信作为公司的基本文化基石，不拖欠供应商款项，提供高于市场水平20%以上的员工薪酬，聚焦主业，不乱投资，不轻易扩展主业范围；
3） 财务状况非常健康；
4） 历史成长轨迹稳健，未来成长线路清晰；