前面提到，中国民航业而言，行业的层面供需相对简单，供应（机场，航线，航班时刻等）由民航局规划安排，会适配行业的需求发展，不会无需增加；
需求端也随着中国经济发展，居民收入提高，消费升级等趋势而稳步增加；
但是民航业除了极小概率出现的需求坍缩风险之外，最大的日常风险在于成本端的波动上升。由于民航产品的定价权尚未完全下放，且航司之间的竞争激烈，航司向下转嫁成本提升的能力非常弱。没有定价权，没有成本转嫁能力的行业，看起来不是个好行业，可是，当我们细分成本组成之后可以发现，民航的成本中，有两个核心变量：油价和汇率，都在向好的方向发展，这使得民航行业的基本面大幅改观。
i> 油价
航空燃油的成本，直接挂钩石油价格，航油成本通常占航司运营成本的25%至35%。下图是春秋航空从2015年到2019年的成本分析表（摘自年报）
其中2016年的布伦特原油价格在30-50美元/桶之间，使得航油成本在中成本中的占比大幅下降至25.58%；
当前，由于新能源，特别是光伏的兴起，以及储能技术的跃升，导致汽车行业对燃油的依赖持续降低，使得石油的需求，会持续下降，而页岩油技术限制了石油价格上限35美元-50美元区间以下，石油的供给在高油价的区间会快速释放，因此，未来很可能会进入低油价时代，原油价格可能持续维持在40美元上下10美元的区间内，也就是和2016年的水平差不多。这样，民航航司的燃油成本会大幅下降，且长期保持相对稳定。
这对于民航航司的盈利来讲是大有好处的。对于春秋航空而言，如果油价在40美元附近，其他保持不变，净利润率能从10%提高至14-15%；
2020年疫情期间，油价下跌降低燃油成本的情况如下：
2020 年1 月新冠疫情大面积爆发后，布油价格Q2 暴跌，Q1、Q2、Q3、10 月（截至22日）平均价格分别为46、28、41、40 美元/桶，同比分别降低16%、53%、28%、25%。油价下跌使得各航司20H1 燃油成本均大幅下跌，国航、南航、东航、春秋、吉祥燃油成本分别为68.1、84.0、63.1、10.5、9.4 亿元，同比分别下降61.3%、59.3%、62.0%、 47.6%、55.7%；
ii> 汇率
人民币汇率企稳，回升，民航业的美元负债成本大大降低；利好于三大航，对春秋影响较小，美元负债比较少。
综上，民航的两大核心变量，油价和汇率，从中长期看，都有向好的趋势，非常有利于整个民航业的利润稳定和增厚；