$盐湖股份(SZ000792)$ 2025年，盐湖股份4万吨新增产能全面投产的情况下，权益碳酸锂保守估计6万吨，如果比亚迪合资公司可以顺利投产的话，盐湖股份就是7.5万吨。盐湖股份钾肥卤水可以满足20万吨/年的碳酸锂产能需求。
也就是说2025年开始，盐湖股份碳酸锂权益产能最低6万吨，最高可以慢慢拓产到17.5万吨。
由于碳酸锂电池回收成本超过20万元/吨，而矿山端成本接近8-10万吨。成本高于10万元的锂辉石会成为最先被淘汰优化的产能。
长期来看，盐湖股份碳酸锂售价不会低于10万元每吨，而其提炼成本不超过35000元，完全成本不超过5万元。
也就是从2025年开始，盐湖股份碳酸锂的利润最少有30亿，远端锂产能达到17.5万吨以后，底线利润就能达到接近90亿，如果锂价回到12万元以上，利润轻松破120亿。
钾肥每年500万吨，成本700，完全成本不超过1200，钾肥利润稳定在60亿上，好年成的话，利润达到80-100亿也是可能的。
综合起来看，盐湖2025年开始，年利润最低90亿，最高能超过220亿。
关键是，盐湖股份目前已经累积了240亿现金，只有不到40亿左右的长短期负债。
2023年年底现金会超过260亿，
2024年年底现金会超过350亿，
2025年底现金会超过460亿。
2025年年报开始，盐湖股份每年到底会派多少股息呢？
我猜，只要有点耐心，盐湖股份每年股息超过100亿是可能的。
按照长江电力的估值来看，盐湖股份2025年的估值不应该低于2500亿。
也就是股价回到45元附近。
备注:公司回购均价24元，陕西煤业增持均价25元，目前股价15元，如果以现价买入，耐心等到2025年，盐湖股份给你2-3倍的投资回报，是可以期待的。
$中国神华(SH601088)$ $中远海控(SH601919)$