文|乐山
写在前面：
这个组合的目的是为了用实例来说明价值投资的方法、思路和操作。组合的目的不是为了取得最高的收益，而是为了在控制风险的前提下，取得五年滚动年收益率(10%-15)%的收益。为此，会放弃一些有成长潜力但确定性不高的投资对象（每个周日更新最新持仓数据，特殊情况除外）。
本文中的内容是在投资学习和实践中的一些思考和记录，不是任何形式的投资建议。读者务必独立思考、独立决策、风险自负！
价值投资通常有两种路径：一种是“成长股+集中持仓”，一种是“低估股+分散持仓”。考虑到第二种方式的组合表现会比较稳定，适合大多数投资者，所以我们这个组合主要采用了第二种方法：“低估股+分散持仓”，但也选了少部分具有一定成长性的非“低估股”。
最新数据：
（持仓明细见后）
本周交易：
买入 滨化股份 200股；
收到 平安银行 分红 776.40元；
收到 宝钢股份 分红 108.00元；
收到 分众传媒 分红 267.30元；
收到 中交设计 分红 33.10元；
交易说明：
滨化股份是一家化工企业，营业收入和净利润都处于下滑的趋势中，去年的归母净利润3.83亿，目前的市值约74亿，市净率约为0.65。加仓的价格3.66元，非常接近历史低点了！
或许，这并不是一家理想的加仓对象。
最新持仓（2024-06-14）：
投资周记：
1、一个小常识：
净利润、归母净利润和归母其他综合收益：
因为企业的合并财务报表是由其控制的多个经营实体的数据合并而成的，其中包含了非上市企业股东的权益，所以，归母净利润与净利润有时差距很大，特别是在非上市企业股东权益占比较大的情况下。
另外，有一些资产的收益会不计入利润表，而直接计入资产负债表的其他综合收益项目。但这些收益也是企业收益的一部分，虽然在多数情况下金额小到几乎可以忽略，但如果占比较大，也应列入评估范围。
市盈率（动），市盈率（静），市盈率（TTM）：
有些投资者经常搞混这3个市盈率，特别是在一季度报告刚发布的时候。通常来说，一季报发布后，主要看静态市盈率，半年报发布后，可以参考市盈率（TTM），三季报发布后，动态市盈率会有更多的参考价值。当然，这也要参考不同企业的季节性特征，不能一概而论。
2、芒格语录：惊喜VS惊吓
Favorable surprises are easy to handle. It’s the unfavorable surprise that cause the trouble.
惊喜不是问题，惊吓才要命。
乐山解读：
投资之路总是伴随着各种意外。如何管理“意外”是投资路上的必修课！
因为价格不具有预期中的安全边际，查理芒格和巴菲特“错过了”无数次的投资机会。不溢价买入股票也就避免了后来可能的发生的“价格修正”。这个”价格修正“往往发生在5年、10年之后。
或许，有人会想买入之后高价卖掉就好了，何必等到5年、10年之后呢？
有的人善于以高价买入股票并以更高的价格卖出，从中获取丰厚的利润。但这却不是巴菲特和芒格的投资方式。事实上，他们总是非常小心地买入，然后尽量避免卖出。
3、乐山谣：
4、早睡练习第24周：
本周早睡有几天做得很好，有几天睡得特别迟。还是要保持足够的警觉，不要放松，不要因为有几天睡得早就飘了。